【行业研究报告】休闲服务-美容护理行业周观点：十一部门联合印发《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》

行业核心观点：
随着消费信心逐步恢复，以及两会政策刺激，叠加五一、十一假期的催化，
消费数据有望进一步向好。建议关注：①化妆品&医美：短期来看，此前被
疫情压制的医美、化妆品需求有望在2023年得到充分的释放，尤其是之
前线下消费场景被限制的医美行业，未来复苏弹性较大；中长期来看，颜
值经济下化妆品、医美需求旺盛，多项化妆品、医美相关法规发布，行业
洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。目前部分医美、化妆品龙头
公司经历了长达几个月的回调后，估值已处于低位，投资价值显现。②黄
公司经历了长达几个月的回调后，估值已处于低位，投资价值显现。②黄
金珠宝：短期来看，随着金价上涨以及被延后的婚嫁需求逐步释放，黄金
珠宝企业业绩迎来强反弹；中长期来看，“悦己”观念之下的日常消费、
送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近三年疫
情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢
占市场，看好黄金珠宝龙头企业；③母婴：三孩政策实施以来，全国各地
政府出台多条生育激励和补贴措施，预计未来随着更多相关配套措施与政
策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会。
投资要点：
行情回顾：上周（5月1日-5月7日）上证综指上涨0.34%、申万美容护
理指数下跌1.50%，申万美容护理指数跑输上证综指1.84个百分点，在
申万31个一级行业指数涨跌幅排第22；从年初至今，上证综指上涨7.94%、
申万美容护理指数下跌7.83%，申万美容护理指数跑输上证综指15.77个
百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第30。
行业数据：①社零数据：2023年3月社会消费品零售总额同比+10.60%，
其中，商品零售收入同比+9.10%，餐饮收入同比+26.30%。细分品类中，
限额以上单位金银珠宝类零售额同比+37.40%、化妆品类零售额同比
+9.60%。②原材料价格数据：上周黄金上涨27.14美元至2016.58美元/
盎司，白银上涨0.61美元至25.65美元/盎司。
上市公司重要公告：华东医药发布临床试验进展公告，昊海生科发布股东
减持公告，ST美谷发布股份轮候冻结公告，豫园股份发布股份质押公告，
孩子王发布股份回购公告。
行业重要事件：①重磅指导意见!十一部门联合发文；②高德美旗下童颜
针Sculptra获FDA批准新适应症；新规!化妆品企业又添枷锁。
风险因素：经济下行风险、消费复苏不及预期风险、行业竞争加剧风险。
行业相对沪深300指数表现
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