【行业研究报告】普蕊斯-2022年度及2023年一季度报告点评:新签订单高增,新冠影响弱化业务速恢复

类型: 年报点评

机构: 国元证券

发表时间: 2023-05-08 00:00:00

更新时间: 2023-05-09 09:14:31

事件:
普蕊斯近期发布2022年及2023年一季报报告:2022年公司实现收入5.86
亿(+16.55%),归母净利润0.72亿(+25.35%),扣非归母净利润0.67亿
(+16.18%)。2023Q1实现收入1.57亿(+30.02%),主要是由于外部经
营环境对临床试验项目开展的干扰逐步消除或减弱,项目业务进度恢复较
营环境对临床试验项目开展的干扰逐步消除或减弱,项目业务进度恢复较
大所致;实现归母净利润2532.53万元(+159.52%),主要由于报告期内
项目执行效率有所提升、政府补助等增加较多所致;实现扣非归母净利润
1816.48万元(+114.08%)。
毛利率水平改善,2023Q1费用率下降
从毛利率角度看:2022年公司营业成本为4.26亿(+14.65%),略低于公
司营业收入增长;2022年全年毛利率为27.29%,相比去年同期提升
1.21pct。2023Q1营业成本为1.19亿(+26.03%),低于收入增速30.02%,
毛利率提升为24.58%,较2022Q1提升2.39pct。从费用端看:2022年销
售、管理、研发费用率合计为14.00%,同比增加3.08pct。2023Q1销售、
管理、研发费用率合计为10.83%,较2022Q1同比减少2.67pct,外部经
营环境干扰改善,项目执行效率提升。
项目数量和在手订单均快速增长
公司SMO执行项目数量稳步增长,截至2022年末,累计参与SMO项目
超过2400个,在执行项目数量为1416个;截至2023Q1末,公司累计承
接SMO项目进一步增加至2500个,在执行SMO项目1505个。截至2022
年末,新增不含税合同金额10.43亿(+43.42%),存量合同金额为15.05
亿元(+39.90%),快速增长的新签订单和充足的在手订单保障公司未来业
绩高增长。
投资建议与盈利预测
2022年公司存量合同金额15.05亿(+39.90%),2022不含税新增订单超
10.43亿(+43.42%),业务需求旺盛,订单充足。预计公司2023-2025年
营收增速分别为40.00%/40.00%/35.00%;归母净利润1.11/1.56/2.14亿,
增速分别为52.73%/40.91%/37.42%;EPS为1.81/2.56/3.51元/股,对应
风险提示
行业竞争加剧风险、新订单不确定性风险、研发投入波动风险、行业政策变
化风险等。
附表:盈利预测
财务数据和估值2021A2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)502.97586.23820.721149.011551.16
收入同比(%)50.0116.5540.0040.0035.00
归母净利润(百万元)57.7772.41110.59155.83214.15