【行业研究报告】电气设备-光伏行业2022年年报&2023年一季报总结:行业景气持续,结构性机会突出

类型: 行业年报

机构: 上海证券

发表时间: 2023-05-08 00:00:00

更新时间: 2023-05-09 10:15:32

◼主要观点
光伏需求持续高景气
国内光伏2022年新增装机87.41GW,同比+59.27%;2023Q1国内光
伏新增装机33.66GW,同比+154.78%。2022年国内电池组件出口额
463.78亿美元,同比+62.96%;逆变器出口金额89.71亿美元,同比
463.78亿美元,同比+62.96%;逆变器出口金额89.71亿美元,同比
75.1%。2023Q1国内电池组件出口额131.33亿美元,同比+14.89%;
逆变器出口金额31.18亿美元,同比+137.73%。
板块业绩整体高增,盈利有分化
2022年,光伏板块整体实现营业收入9701.85亿元,同比+83.06%;
毛利率21.78%,同比+1.09pct;归母净利润1127.2亿元,同比
+135.19%;扣非归母净利润1089.57亿元,同比+146.04%。
2023Q1,光伏板块整体实现营业收入2468.61亿元,同比+41.62%;
毛利率24.03%,同比+2.4pct,环比+3.55pct;归母净利润348.71亿
元,同比+67.73%;扣非后归母净利润331.6亿元,同比+68.69%。从
增速角度看,各细分环节有所分化,石英砂&坩埚、电池片、逆变器、
组件等环节增速亮眼。部分环节如热场、玻璃等盈利处于历史底部,
未来有望逐步回暖。
◼投资建议
1)建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等新技术方向,推荐高测
股份、协鑫科技(港股),建议关注钧达股份。2)一体化组件企业有
望继续保持强势增长,建议关注一体化组件龙头晶澳科技、天合光
能、晶科能源、隆基绿能等,同时建议关注切入组件环节的通威股
份。3)看好逆变器环节产品结构、区域结构变化带来的结构性机会,
建议关注阳光电源、上能电气、德业股份、禾迈股份、昱能科技等。
4)看好拥有稳定石英坩埚供应的硅片企业,推荐双良节能,建议关注
TCL中环。5)看好新产品迭代和集中度提升的辅材,包括银浆、接线
盒、焊带、边框等,建议关注帝科股份、聚和材料、宇邦新材、通灵
股份、快可电子、鑫铂股份等。6)建议关注盈利能力有望触底回升的
辅材,包括热场、玻璃等,建议关注金博股份、天宜上佳、福莱特、
信义光能(港股)等。
◼风险提示
政策不及预期,新技术进展不及预期,行业竞争加剧。
◼数据预测与估值
公司名称
股价
EPSPE
PB