【行业研究报告】品茗科技-2022年报&2023年一季报点评：2023年一季度亏损收窄，有望逐步走出低谷

2023年4月25日，公司发布2022年报与2023年一季报。2022年实现：
营业收入4.35亿元，同比下降8.50%；归母净利润亏损0.56亿元；归母扣
非净利润亏损0.78亿元。2023年一季度实现：营业收入0.59亿元，同比
下降12.61%；归母净利润亏损0.14亿元，亏损同比收窄；归母扣非净利
下降12.61%；归母净利润亏损0.14亿元，亏损同比收窄；归母扣非净利
润亏损0.19亿元，亏损同比收窄。
评论：
2022年智慧工地收入表现稳健，公司持续加大研发投入。2022年，外部
环境复杂多变，公司自身及下游建筑行业客户业务开展均受到一定影响，
公司整体营收下降8.50%。收入结构中：1）建筑信息化软件收入为1.90
亿元，同比下降22.60%，下降原因主要为此块业务与新开工项目相关性较
大，2022年全国新开工房屋建筑面积同比下降致使此块业务受到不利影
响；2）智慧工地收入为2.45亿元，同比增长6.50%，其中浙江省外收入
增速更快。毛利率方面，建筑信息化软件毛利率保持稳定，智慧工地毛利
率下滑近3pct，使得公司整体毛利率有所下降。研发投入方面，公司持续
加强BIM三维基础图形平台等核心项目研发力度，研发费用为1.58亿元，
同比增速超30%。
2023年第一季度亏损同比收窄，经营状况有望逐步改善。由于一季度为建
筑行业的相对淡季以及经济复苏需要过程，公司2023年一季度收入同比
下滑12.61%；利润端，公司亏损同比已收窄。过去几年，公司加速拓展浙
江省外市场，在产品、渠道等多方面加大投入，利润端承压严重。随着2023
年一季度亏损收窄，公司有望逐步走出低谷，经营状况或迎来改善。
国内基建投资提速，公司产品等能力提升。2022年，国内基建投资相对景
气度高，公司适时推出基建工程智慧工地整体解决方案与品茗数智基建决
策指挥系统平台，助力隧道、路基路面等众多专项场景实现数字化，满足
多层级业务管理、数据分析需求，产品、解决方案等能力得到提升。
投资建议：展望2023年，行业需求有望释放，公司前期投入效果有望逐
步显现，经营或改善。我们预计公司2023-2025年归母净利润为
500/1700/4100万元，对应EPS分别为0.09/0.31/0.76元，维持“中性”评
级。
风险提示：行业竞争加剧；下游需求释放不及预期。
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