【行业研究报告】交通运输-交通运输行业月报：新冠不再构成国际突发公共卫生事件，把握航空布局窗口期

投资要点：
◼行业热点追踪：
1、航空：①4月3日，日本政府表示新冠病毒感染症相关边境口岸
防疫措施将于5月8日凌晨0点结束。②自2023年5月1日起，
赴德观光旅游恢复开放。2、世界卫生组织5月5日宣布，新冠疫情
不再构成“国际关注的突发公共卫生事件”。
◼大物流：危化航运龙头实现逆周期高增长，当前估值性价比凸显
1、快递行业：更有效、更具针对性的价格策略将加速行业的分化，
1、快递行业：更有效、更具针对性的价格策略将加速行业的分化，
成本节降空间内的价格调整反而能使头部企业实现量利双升，持续
推荐头部电商快递企业；2、直营快运：格局改善逻辑延续，看好全
年公司量价齐升+导流作用加速兑现带来的投资机会；3、化工物流：
兴通股份实现逆周期高增长，弱复苏叠加炼厂低开工压低预期，当前
估值性价比凸显；4、跨境物流：华贸物流周期穿越能力初显，跟踪
关注货量与单位盈利的超预期变化。
◼机场航空：五一量价超预期，把握布局窗口期
航空：“五一”量价表现超预期，据FlightAI数据，以假期日均口径
看，国内旅客运输量、国内经济舱裸票价较2019年同期分别增长
14.5%、28%。国际方面，据航班管家，“五一”期间国际+地区线日
均航班量1023班次，恢复至2019年同期的38.78%。尽管近期对
新冠二次感染的关注度在提升，但一方面世卫组织宣布新冠疫情不
再构成国际关注的突发公共卫生事件，另一方面，国内已基本建立起
应对新冠感染的免疫屏障，疫情对民生干扰程度已大幅降低。尽管节
后短期量价有所回落，但二、三季度，伴随供需差边际改善以及票价
弹性显现，大周期行情有望提前演绎，当下仍处布局期。机场：国际
线整体恢复节奏持续提速，但在各个方向上表现有所分化：东南亚方
向恢复节奏领先、日韩方向恢复环比显著提速。重点推荐疫后重回免
税快速成长期，国际业务恢复节奏行业领先、降本创效成果持续显现
的白云机场以及国际客流快速恢复条件下具备免税协议重签预期的
上海机场。持续重点推荐海南自贸港核心资产、受益客流增长和离岛
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