【行业研究报告】海天精工-盈利能力持续提升，高端市场持续开拓

❖事件：2023年4月28日，公司发布《2023年第一季度报告》，报告期实现营
业收入7.83亿元，同比+11.01%，实现归母净利润1.35亿元，同比+22.84%。
扣非后归母净利润1.12亿，同比+20.34%。
❖盈利水平持续提升，规模效应与高端化发展优势突出：2023年一季度，
公司毛利率为28.81%，相比去年同期提升3.15pct，销售净利率17.29%，同比
提高1.66pct。公司销售费率为4.93%，与去年同期持平，管理费率为4.99%，
提高1.66pct。公司销售费率为4.93%，与去年同期持平，管理费率为4.99%，
同比提升0.37pct，研发费率为3.69%，同比提升0.05pct。随着公司高端市场
的逐步开拓，以及海外业务的快速增长，公司产品毛利率持续提升，叠加规模
效益显现，盈利能力持续提升
❖优化产能布局，积极开拓海外市场：公司2022年新设的新能源事业部逐
月提升生产能力。2022年5月，公司取得了宁波北仑小港姜桐岙地块328亩
土地使用权，并立即开工建设，推进公司高端数控机床智能化生产基地项目。
2022年11月，广东子公司首台机床正式下线，为后续华南区域进一步开拓市
场奠定了产能供应保障。2022年公司海外业务收入3.37亿元，同比增长
70.68%，海外市场快速开拓
❖高端数控机床国产化替代势在必行，公司有望持续受益：中国是全球最
大的机床消费国和生产国，但机床产业大而不强，进口依赖度高，高端数控机
床领域尤其严重。近年来，政府不断提高工业母机战略地位，逐步出台各类自
主可控支持政策，公司作为国内民营数控机床龙头企业，产品定位为中高端，
在产品性能稳步提升的基础上，将通过明显的性价比与服务优势，推动数控机
床国产替代进程。
❖投资建议：公司为国内领先的数控机床制造商，下游需求稳定增长，我们预
计公司2023/2024年归母净利润为6.4亿元/7.8亿元，对应PE分别为24/20
❖风险提示：行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险；出口不及预期。
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