【行业研究报告】-4月中国贸易数据点评：出口增速放缓，下半年有望趋稳

出口增速放缓，下半年有望趋稳
──4月中国贸易数据点评
投资要点:
投资要点:
►出口增速放缓，内生动力有待提高
4月我国出口2954.2亿美元，同比上升8.5%，较3月回落6.3个百分
点；进口2052.1亿美元，同比下降7.9%，较3月回落6.5个百分点。
4月出口增长8.5%，高于市场预期2.1个百分点，主要原因在于：1）
去年同期出口基数较低。2）我国对“一带一路”沿线国家出口保持较快增
长。
4月进口同比下降7.9%，低于市场预期7.8个百分点，而4月PMI录
得49.2，经济修复斜率有所放缓，复苏内生动力有待提高。
►出口：出口增速区域分化较为明显;产品分类上，汽
车依旧亮眼
从主要出口国家和地区来看，我国对“一带一路”沿线国家出口保持
较快增长，尤其对俄罗斯和非洲出口增长强劲。1）4月对俄罗斯和非洲出
口延续高增长趋势，分别同比增长153.1%、49.9%，拉动总出口增长4.2个
百分点。2)对东盟出口增速出现较大回落，同比增速由3月的35.4%回落至
4.5%。3）我国对发达经济体出口增速有所回升。
从主要出口商品来看，机电、劳动密集型产品、农产品增速均有所回
落，汽车成主要拉动项。4月机电产品增速10.4%，较3月回落1.9个百分
点，拉动出口增长5.9%。其中，汽车（含底盘）表现亮眼，同比增长
195.7%，较前值上升71.9个百分点，拉动出口增长2%。4月劳动密集型产
品增长8.6%，较前值回落16.4个百分点。农产品增速3.2%，较前值回落
14.2个百分点。
►进口：原材料进口持续回落或表明内生动力有待提高
从主要进口商品来看，原材料进口持续回落或表明复苏内生动力有待
提高。4月，原油进口同比下降28.5%，较前值回落29.2个百分点；铁矿
砂及其精矿、钢材、未锻造的铜及铜材、初级形状的塑料进口分别同比下
降5.8%、31.2%、24.6%、26.7%。
►后续出口增速展望
受基数影响，未来几个月出口增速可能有所回落，预计8-12月逐步趋
稳。
风险提示
国际关系出现超预期变化将对贸易带来较难预测的扰动。
SACNO：S1120520050004
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