【行业研究报告】-4月进出口数据点评

投资要点
以美元计价，2023年4月出口金额同比8.5%，高于预期6.4%，前值为（2023年
3月同比）14.8%；4月进口金额同比-7.9%，低于预期-0.1%，前值为-1.4%。
出口方面分量价来看，4月出口回落受数量影响较大。南华综合指数与出口价格指
出口方面分量价来看，4月出口回落受数量影响较大。南华综合指数与出口价格指
数(HS2)相关性较强，4月南华综合指数较3月下降1.02%，降幅较3月-1.17%有
所收窄。PMI新出口订单与出口数量同比指数(HS2)相关性较强，4月PMI新出口
订单为47.60，2月为50.40。
分地区来看，4月对主要生产国出口同比增速较3月变化较大，对韩出口同比增速
继续下降10.4pct至0.9%，对日本出口同比增速上升16.3pct、由-4.8%转正至
11.5%，对东盟出口增速大幅回落30.9pct至4.5%，其中对越南大幅下降-44.2pct
至-6.0%；对主要消费国家或地区的出口增速保持小幅提升，对美出口增速提升
1.2pct至-6.5%仍处于负值区间，对欧盟出口增速提升0.5pct至3.9%，对英国出
口增速提升3.6pct至10.8%。此外对俄罗斯出口同比增速继续提升16.7pct至
153.1%。2022年4月受疫情影响出口基数较低，同时对欧盟、美国、英国、日本
等发达经济体出口整体持续改善，为4月出口增速提供了一定支撑作用。但仍需关
注到本轮欧美通胀的主要因素俄乌冲突、银行业风险等事件尚未结束，对欧美发达
经济体需求端的支持不宜过于乐观。全年来看，出口压力仍在。
分商品来看出口金额，机电产品同比增速总体保持增长，通用机械设备、自动数据
处理设备及其零部件、手机、汽车、汽车零配件同比增速较3月上升，其中汽车出
口数量和均价同比增速分别较3月提升56.3pct和2.76pct。
运价方面，4月出口集装箱运价指数仍处于低位，中国出口集装箱运价综合指数
（CCFI）4月由最低934.39上升至964.49，出口集装箱运输市场运输需求仍处于
恢复状态，多数远洋航线市场运价延续下行走势，仅美西、波红、南美、日本航线
有所上涨。
进口大幅下降低于预期。大宗商品中，铁矿砂、煤及褐煤、原油、大豆均为量价齐
跌，仅有铜矿砂价跌量升、总体增长，显示内需问题有待解决。4月在机电产品出
口相对表现较好的背景下，相关中间品进口表现一般，如二极管及类似半导体器件
下降9.96pct至-16.56%、集成电路下降2.12pct至-22.16%，同时4月汽车出口表
现较好但零配件进口增速下降。前者受美欧芯片半导体技术制裁、国产替代影响，
预计长期内仍将维持下降态势；后者则与国产新能源汽车技术自主化程度较高有
关。
从4月出口数据看，欧美日等发达经济体出口有所好转但全年预计难以持续。俄罗
斯以及一带一相关区域对欧美外需缺口有所弥补。根据海关总署介绍，1-4月对“一
带一路”沿线国家合计进出口4.61万亿元，增长16%。其中出口2.76万亿元，增
长26%；进口1.85万亿元，增长3.8%。2023年全年角度，类似于2021年的我
国相对于其他生产国的生产优势将减弱，我国出口份额存在竞争压力，此外，外需
偏弱叠加价格因素对出口的贡献大概率减弱,我们维持出口增速将较2022年中枢
下移观点不变。
罗云峰