【行业研究报告】建筑-建筑行业2022年年报&2023年一季报综述：央企稳步增长，新技术板块成长空间广阔

建筑行业2022年年报
&2023年一季报综述
央企稳步增长，新技术板块成长空间广阔
建筑行业2022年年报及2023年一季报公布完毕。2022年及2023年一季
度，八大建筑央企与地方建筑企业业绩表现保持稳健，新签订单同比实现稳
步增长，且地方建筑企业新签基建订单同比增速水平明显高于房建。一季度
工建板块及海外工程企业业绩实现稳步增长，民建板块盈利能力好转。专业
工程中，设计咨询企业盈利能力不断提升，铝模板、高空作业平台及建筑减
隔震设备符合绿色建材及新技术替代发展要求，未来使用场景将不断扩大，
建筑新技术板块发展空间广阔。
支撑评级的要点
建筑央企：业绩稳步提升，新签铁路订单同比增幅较大。2022年，建筑
八大央企合计实现营收67,115.69亿元，同增10.46%；归母净利合计
1,629.04亿元，同增8.71%；2023Q1建筑央企合计实现营收16,557.78亿
元，同增7.40%；归母净利合计427.48亿元，同增10.73%。2022年及
2023年一季度建筑央企业绩均实现稳步增长。新签订单方面，2022年八
大建筑央企新签订单金额合计14.94万亿，同增17.52%；其中四季度新
签订单金额为5.05万亿，同增7.84%。2023年一季度，八大建筑央企新
签订单合计3.67万亿元，同增13.33%。2022年及2023年一季度，建筑
央企新签铁路订单同比实现较大幅度增长，对基建订单提升形成支撑。
地方建企：新签基建订单同比增速水平明显高于房建。2022年地方建筑
上市企业合计实现营收9982.46亿元，同增11.22%；归母净利合计268.68
亿元，同增24.00%。2023Q1地方建企合计实现营收2157.51亿元，同增
21.33%；归母净利合计54.58亿元，同增46.97%。订单方面，2022年地
21.33%；归母净利合计54.58亿元，同增46.97%。订单方面，2022年地
方建筑企业合计新签订单11,131.99亿元，同增18.24%；其中四季度地方
建企新签订单4,666.85亿元，同增65.64%。2023年一季度，地方建企新
签订单合计2839.19亿元，同增30.36%。受房地产业下行影响，2022年及
2023Q1地方建企新签基建订单增速明显高于房建订单。2023Q1民建板块
盈利能力好转，工业建筑企业及海外工程企业业绩稳步增长。
专业工程：设计咨询企业盈利能力提升，建筑新技术板块成长空间广
阔。2022&2023Q1园林施工板块持续亏损，盈利能力仍较弱；
2022&2023Q1钢构板块净利同比下滑，23Q1经营现金净流出规模缩
小；2022&2023Q1装修施工企业营收基本持平但净利同减，现金流表现
有所转好；2022&2023Q1设计咨询板块净利同比增长，盈利能力持续提
升；2022&2023Q1建筑新技术板块业绩稳步提升，现金流表现不断好
转。铝模板、高空作业平台及建筑减隔震符合绿色建材及新技术替代发
展要求，未来使用场景将不断扩大，发展空间广阔。
投资建议
基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑，新基建领域建议关注产业链
逐步延伸至风电光伏领域的中国电建；建筑细分领域推荐铝模板领军企
业志特新材、具有装配式与BIM技术先发优势的华阳国际、发力高空作
业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急。推荐工建龙头精工钢构、空间结构
龙头东南网架，建议关注钢结构制造龙头鸿路钢构、发力钙钛矿电池的
杭萧钢构及特级承包商富煌钢构。推荐建筑减隔震龙头企业震安科技。
评级面临的主要风险
基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。