【行业研究报告】-今日视点

冲高受阻震荡回落权重板块午后跳水
周二沪深股指冲高受阻震荡回落，前市股指延续周一的上升势头，在大金融和中字
头权重股的带领下震荡上行，盘中热点一度向港口和一带一路拓展，沪指还创下了年内
新高，但由于股指强弱分化明显深市几大股指表现整体较弱，市场短期获利兑现欲望回
升，午后银行股率先跳水并带动了其余指数的回落，市场短期做空力量有所加大。盘中
教育和游戏传媒整体出现调整。最终沪深两市收盘均小幅下跌，全天两市成交量1.22
万亿明显增加，多空争夺激烈市场量价略显背离。
伴随着一季报的陆续公布，市场在“中国特色估值体系”催化下，一些具有低估值、
高股息特征的银行大金融和中字头央企概念迎来了价值重估机会，相关板块节后也是走
出了独立的上行走势对市场起到了很大的稳定作用，市场板块热点形成了鲜明的分化，
投资者的参与热情也有所提高，但也如我们预期由于目前市场仍是以存量资金主导，代
表人气的科创和创业板表现低迷缺乏活力，大市值的权重板块缺乏持续上涨的资金基
础，因此权重股经过连续的上涨之后势必面临获利回吐的要求。俄乌地缘冲突面临战争
进一步升级的可能，欧美西方准备对俄罗斯展开新一轮的制裁，半岛和南海局势跌宕起
伏暗藏危机，欧美西方和苏丹国家局势动荡，中东国家和以色列爆发冲突愈演愈烈，美
国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并把经贸科技问题政治化意识化不断制造单
边制裁，中美双方矛盾摩擦螺旋式升级，西方一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和
供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，美元作为世界储备货币老大的地位受到挑
战，经济形势趋于严峻复杂，市场不确定性增加并对资本市场产生了极大的影响。
美国经济面临通胀和银行流动性危机双重威胁，美联储货币政策会议后明确短期不
会做出暂停加息的决定，未来美联储利率政策依然处于被动尴尬的处境，因此投资者对
未来银行业的流动性危机和经济衰退仍心存担忧。全球经济面临下行压力，西方对未来
经济滞涨和衰退的忧虑不减，美国债务上限即将到期，投资者的风险偏好趋于下降。美
国存款持续外流美债市场跌宕起伏，人民币兑美元汇率波动加大，国际原油出现宽幅震
荡并延伸到大宗原材料价格波动明显。全面注册制时代壳资源价值不断下降，但产业资
本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较于海外市
场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信
心，南向资金有增无减不断流出，A股市场资金面始终处于供求明显失衡的状态，市场
研究所
产品经理：侯英民