【行业研究报告】-宏观点评报告：出口具韧性，“一带一路”战略效果持续显现

事项
5月9日，海关总署公布4月份进出口数据。数据显示，以美元计，中国4月出
口同比增长8.5%，预期增长8%，前值增长14.8%；进口同比下降7.9%，预期下降
口同比增长8.5%，预期增长8%，前值增长14.8%；进口同比下降7.9%，预期下降
0.2%，前值下降1.4%。中国4月贸易帐902.1亿美元，预期712.5亿美元，前值
881.9亿美元。
主要观点
⚫4月份出口发达地区环比改善，新兴市场国家需求持续支撑中国出口。4月份除美
国外，出口主要发达国家同比增速均为正值。对美国出口持续疲软，连续9个月
为负值。对欧盟出口连续2个月同比为正，对韩国连续3个月同比为正。新兴市
场国家支撑中国外需，我国外贸结构逐步优化，发达国家的权重在逐渐走弱。东
盟已经成为我国第一大贸易伙伴，其出口份额由2005年的7%大幅攀升至目前的
16.58%。主要发达国家和地区在中国的外贸结构份额不断弱化，出口日本的份额
由2005年的11%下行至目前的4.89%；出口美国的份额由2005年的约22%下行至
目前的14.17%；出口欧盟份额也有2005年左右的约20%下行至目前的15.28%。对
发达国家出口的权重逐渐减小，对新兴市场国家出口明显增多在一定程度支撑中
国外需韧性。
⚫主要商品出口表现较为分化，大部分商品出口环比不断改善。劳动密集型产品出
口环比继续好转；造业、汽车、机电出口持续处于高位，船舶、汽车出口数量累
计同比不断扩大、均超过50%；电子类产品出口持续疲软，地产后周期产品出口
环比继续回暖。进口重点商品情况，大宗商品进口相对较强，前4月，主要大宗
商品累计进口量同比增速均录得正值；电子类产品进口相对疲软，并未明显改
善；农产品进口数量增幅较大，机电类产品进口有所分化。
⚫美国消费仍有韧性，提防银行业风险导致的信用收紧对未来中国出口的潜在不利
影响。美国消费端目前仍具有韧性。3月份个人消费支出同比为6.16%，处于相对
较高区间；美国消费贷款同比增速仍处高位，3月份同比增速为7.27%，消费贷款
的韧性对居民消费具有支撑。近期美国零售商协会对美国2023年的零售消费以及
集装箱进口进行展望，展望指标并不悲观。美国零售商协会预计2023年美国零售
销售额区间为5.13万亿-5.23万亿左右，较2022年同比增加4%-6%之间，与2013
年至今的同比变动指标对比，该数值处于相对较高区间。美国上半年集装箱进口
难超去年同期，但环比逐渐好转。未来提防银行业风险导致的信用收紧对未来中
国出口的潜在不利影响，表示消费者信用卡贷款标准收紧的美国国内受调查者的
期货研究报告|宏观点评报告2023-05-09