【行业研究报告】振华风光-下游需求持续向好，高研发投入巩固竞争优势

航天军工下游需求持续向好，高研发投入巩固竞争优势20232023年5月10日公司研究/公司快报公司上市以来股价表现市场数据：2023年5月10日收盘价（元）：106.78年内最高/最低（元）：149.67/90.00流通A股/总股本（亿）：0.45/2.00流通A股市值（亿）：47.83总市值（亿）：213.56基础数据：2023年3月31日基本每股收益：0.64摊薄每股收益：0.64每股净资产(元)：21.70净资产收益率：3.27资料来源：最闻骆志伟S0760522050002李通010-83496308事件描述振华风光公司发布2023年一季报。一季度公司营业收入为3.24亿元，同比增长74.86%；归母净利润为1.29亿元，同比上升48.70%；扣非后归母净利润为1.28亿元，同比上升49.68%；研发费用3328.53万元，同比上升362.53%；管理费用1880.20万元，同比上升45.69%；销售费用1345.79，同比上升70.12%。事件点评下游需求持续向好，公司聚焦技术创新，持续增加研发投入。受益于信息化水平高的新装备批量列装和进口替代浪潮，国内高可靠集成电路产品市场持续向好，公司订单饱满，2023年一季度营业收入同比增长74.86%，归母净利润同比增长48.70%。公司加强技术创新，持续增加研发投入，扩大研发团队规模，新增了西安和南京研发中心，为产品迭代及拓展谱系提供充分了保障。募投项目建设有序推进。高可靠模拟集成电路晶圆制造及先进封测产业化项目建设进度为1.52%，预计24年8月31日达到预定可使用状态。研发中心项目建设进度为2.08%，预计24年2月28日达到预定可使用状态。投资建议预计公司2023-2025年EPS分别为2.17\3.25\5.04，对应公司5月10-A”评级。风险提示下游需求增长不及预期；募投项目进展不及预期。财务数据与估值：会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营业收入(百万元)5027791,1391,7432,756YoY(%)39.055.146.253.158.1净利润(百万元)1773034346501,008