【行业研究报告】当升科技-公司事件点评报告：业绩表现抢眼，股权增持彰显信心

▌一季度业绩亮眼，盈利能力显著优于行业
▌一季度业绩亮眼，盈利能力显著优于行业
公司2022年实现营收212.6亿元/yoy+157.5%，实现归母净
利润22.6亿元/yoy+107%，其中四季度实现营收71.8亿元
/yoy+132.5%/qoq+44.3%，实现归母净利润7.8亿元
/yoy+114.7%/qoq+38%，公司业绩在2022年实现高增长。公
司2022年实现正极材料出货约6.35万吨，对应单吨净利约
3.5万元，优于行业平均水平，其中四季度出货约1.8万
吨，单吨扣非净利约3.7万元。
公司2023Q1实现营收46.9亿元/yoy+22.1%/qoq-34.6%，实
现归母净利润4.3亿元/yoy+11.3%/qoq-44.8%，出货约1.4
万吨，对应单吨净利约3万元。2023Q1国内新能源车增速放
缓，碳酸锂价格大幅下行，正极材料价格随之下行，叠加年
初加工费调降，行业盈利能力下行趋势明显。在此背景下，
公司业绩仍能保持同比增长，显著优于行业平均水平，一方
面得益于公司优秀的库存管理能力，另一方面则由于公司客
户以海外为主，调价周期更为友好、盈利能力更强。
▌一体化布局产能扩张，深耕海外保障长期需求
公司产能稳步扩张，并逐步进行资源端一体化布局，与海内
外优质客户深度合作，出货有望保持长期稳定增长，盈利水
平有望维持高位。产能方面，公司2022年具多元材料产能
4.7万吨，在建产能5万吨，钴酸锂产能0.3万吨，在建产
能2万吨，预计常州5万吨、海门3万吨高镍三元产能将于
2023年逐步达产，海门2万吨钴酸锂产能亦将于年内逐步投
产。此外，公司与中伟股份合资建设不低于30万吨/年磷酸
铁、磷酸铁锂及相关磷资源开发、磷化工配套项目，并联合
蜀道新材料与攀枝花政府规划年产30万吨磷酸(锰)铁锂产
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