【行业研究报告】电子设备-电子行业2022年报&2023年一季报点评：静待花开，重点关注半导体板块

➢业绩层面：营收与净利润同比下滑，有望筑底回升
从31个申万一级行业2022年报和2023年一季报营业收入情况来看，电子行
业的营业收入表现不佳，2022年同比增速为-1.3%，2023年一季度同比增速
为-9.8%；从归母净利润情况来看，2022年同比增速为-29.3%，2023年一季
度同比增速为-61.4%，行业整体盈利能力待改善。
➢细分板块：半导体设备表现亮眼
➢细分板块：半导体设备表现亮眼
1）分析电子行业各板块的财务指标情况，从营业收入表现来看，2022年半导
体、消费电子和电子化学品的营业收入保持正增长，分别为13.0%、16.0%和
9.7%；2023Q1仅消费电子的营业收入保持正增长，同比增速为1.6%。从归
母净利润表现来看，2022年电子化学品归母净利润增速较快，同比增速为
21.9%；2023Q1电子行业所有板块同比表现不佳，皆为负增长。
2）分析半导体行业各板块的财务指标情况，从营业收入表现来看，2022年半
导体设备和集成电路制造表现较好，分别增长54.7%和40.9%；2023Q1仅半
导体设备的营业收入保持正增长，同比增速为46.8%。从归母净利润表现来
看，2022年半导体设备的归母净利润增速较快，同比增速为70.0%；2023Q1
仅半导体设备的归母净利润保持正增长，同比增长46.8%。
➢AIGC兴起，算力需求有望驱动半导体行业增长
2023年一季度AI及AI+开启算力时代，基础模型训练需要大量算力，算力是
核心基础和关键所在，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节受
益，后续有望驱动半导体行业持续增长。
➢投资建议
把握国产替代和新周期起点两条主线。1）国产替代：关注半导体设备相关公
司：北方华创、中微公司；关注AI算力芯片相关公司：海光信息；功率半导体
相关公司：斯达半导，士兰微。2）新周期起点：关注PCB相关公司：沪电股
份；被动元器件相关公司：三环集团。
➢风险提示
中美贸易摩擦加剧、行业竞争加剧、终端需求复苏不及预期、国产替代进度不
及预期。