【行业研究报告】鼎通科技-鼎通科技22年年报及23年一季报点评报告：通信业务受益算力需求增长，汽车业务加速新客户拓展

通信业务新品受益算力需求增长，汽车业务持续爬坡量产
通讯业务：22年上半年受益于国内外数据中心、服务器建设资本开支投入加
大，带动客户需求不断增长；下半年由于各方面宏观不利因素影响，客户需求相
大，带动客户需求不断增长；下半年由于各方面宏观不利因素影响，客户需求相
对放缓。公司通讯产品客户以莫仕、安费诺、中航光电等为主，数十年长期合
作；新品如2XNCAGE系列逐渐量产，并随着产品性能要求，加装散热器的产
品比例不断增大，售价相对提高；同时加速新客户开发，成功进入与泰科通讯业
务开展CAGE及结构件业务合作。
通讯连接器及光模块作为云计算数据中心重要零部件，目前正处于200G、400G
产品放量中后段与800G新产品爆发初期。同时受益于AI和产业数字化转型等多
样化算力需求场景的涌现，数据中心作为算力基础设施长期受益。随着带宽需求
的增长，对QSFP中单通道速度的需求现已达到112Gbps，公司伴随客户着力开
发QSFP112G和QSFP-DD等系列产品，目前处于开发阶段。公司连续多年服务
全球龙头连接器厂并积极拓展新客户，未来有望通过产品品类扩张实现客户内部
份额提升，推动业务良性增长。
汽车业务：升级Tier1，加深与比亚迪、南都电源、蜂巢能源等现有客户合作的
同时与中国长安、小鹏汽车、富奥汽车、罗森博格等新客户建立合作关系；往
期产品如电子锁、电动水泵、电控单元相继通过认证、逐渐导入爬坡式量产。公
司仍不断以现有工艺为基础多品类开发包括控制器系统及高压连接器产品，单车
价值量持续提升。据乘联会数据，23Q1新能源乘用车国内批发销量达150.1万
辆，同比增25.8%；3月新能源车批发渗透率31%，同比提升6pct；汽车电动化
进程加速驱动公司汽车板块快速发展。
费控良好研发加大，盈利能力稳中有升
公司22年实现毛利率35.65%，同比提升0.88pct；实现净利率20.08%，同比提升
0.82pct;23Q1毛利率/净利率提升至37.57%/20.51%。公司实现精细化管理,上线
MES、ERP系统并有效锁定原材料采购价格。22年全年销售、管理、研发费用率
分别为0.90%/5.66%/7.81%，同比分别提升0.04pct/下降0.50pct/提升1.27pct。公
司持续加大研发投入，22年研发投入6557万元同比增76.49%，全年研发人员增
加103人至280人;23Q1研发投入1677万同比增34.12%，通讯业务加大对QSFP
112G和QSFP-DD等新品验证、开发；新能源领域引进技术攻关人员，致力研发
高压连接器及电控连接等新产品；并扩大自动化部门扩大通过优化设备性能和加
装工装夹具等方式保持稳定高效的生产能力。
定增保障产能扩充，新设马来西亚子公司拓展海外业务
截止22年末，IPO项目实际已累计投入资金3.06亿，连接器生产基地项目投入
进度达79.91%，厂房基建已基本完成，并导入机器设备、人员等，随客户需求
zhangjianmin1@stocke.com.cn