【行业研究报告】芯源微-业绩同比高增,产品结构持续优化

类型: 季报点评

机构: 西南证券

发表时间: 2023-05-10 00:00:00

更新时间: 2023-05-12 11:12:34

装领域具备深厚的技术储备,未来有望快速切入到Chiplet市场;2)化合物半
装领域具备深厚的技术储备,未来有望快速切入到Chiplet市场;2)化合物半
导体:公司重点突破6英寸SiC前道工艺设备,推出联机产能大于100WPH的
涂胶显影设备,未来有望受益于SiC市场需求爆发带动业绩增长。
清洗设备持续发力,未来有望打开第二增长曲线。公司前道物理清洗剂具备高
产能、高颗粒去除能力,下游广泛应用于中芯国际、上海华力、青岛芯恩等一
线晶圆厂中,成为国内晶圆厂baseline产品。此外公司单片化学清洗设备研发
正稳步推进中,未来有望凭借清洗业务打开第二成长曲线。
盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025年EPS分别为2.95元、4.16元、
5.59元,对应动态PE分别为85倍、60倍、45倍,未来三年归母净利润复合
增速有望达37.2%。我们给予公司2023年14倍PS,对应目标价303.96元,
风险提示:半导体设备研发或不及预期,海外供应链断供风险。
指标/年度2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)1384.872010.872764.983710.91
增长率67.12%45.20%37.50%34.21%
归属母公司净利润(百万元)200.16273.08384.90517.28
增长率158.77%36.43%40.95%34.39%
每股收益EPS(元)2.162.954.165.59
净资产收益率ROE9.50%11.44%13.88%15.72%
PE115.6284.7460.1244.74
PB10.999.698.357.03
-40%
-20%
0%