【行业研究报告】中航科工-中航科工点评报告：国家军民融合基金成为战略股东，助力公司迈向世界一流

国家军民融合基金成为战略股东，助力公司迈向世界一流
——中航科工点评报告
投资要点
❑事件：5月9日晚公司发布一般性非公开发行内资股及签订股份认购协议公告
1）5月9日中航科工与国家产业投资基金签订股份认购协议。公司同意向国家
产业投资基金发行，国家产业投资基金同意按每股认购股份4.34港元（折合人
产业投资基金发行，国家产业投资基金同意按每股认购股份4.34港元（折合人
民币约3.82元）认购价认购261,552,000股内资股。认购完成后国家产业投资基
2）本次非公开发行所得款项总额为11.35亿港元（折合人民币10.00亿元），公
司拟将本次非公开发行所得款净额全部用于补充流动资金。
❑国家产业投资基金成公司战略股东，助力公司迈向世界一流
1）国家军民融合产业投资基金（简称“国家产业投资基金”）是经国务院批复
同意，由财政部、国防科工局联合发起设立。国家产业投资基金入股中航科工，
彰显国家对公司业务发展信心，助力公司迈向世界一流。
2）中航科工控股中直股份、洪都航空、中航电子和中航光电四家A股上市公
机、通用飞机、机载系统与航空零部件、航空工程服务等。中航科工是香港资本
市场唯一的航空高科技军民通用产品及服务旗舰公司，具有高度稀缺性。
❑控股公司业务整合打造领航上市公司，坚持高质量发展
1）2022年实现营收636.39亿元，同比增长5.54%，2018-2022年CAGR为
15.42%；归母净利润22.16亿元，2018-2022年CAGR为15.14%。公司收入连续
多年持续增长，净利润韧性较强。
2）2022年公司积极推进机载业务和直升机业务资产重组项目，打造专业化领航
上市公司。深度参与C919飞机研发、取证和生产过程，打造新的业绩增长点。
❑投资建议与盈利预测：
公司是香港资本市场唯一的航空高科技军民通用产品及服务旗舰公司，将受益于
“中特估”迎来价值重塑新机遇。预计2023-2025公司归母净利润35.1、43.3、
52.4亿元，同比增长59%、23%、21%，PE为7、6、5倍，PB为0.8、0.7、0.6
❑风险提示：资产重组进度不及预期；产品交付进度不及预期
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