【行业研究报告】-四月物价数据点评：数据磨底

➢国家统计局公布2023年4月份物价数据。其中，4月份CPI同比上
涨0.1%，预期0.38%，前值0.7%；4月份PPI同比下降3.6%，预
期-3.3%，前值-2.5%。
期-3.3%，前值-2.5%。
投资要点：
➢随着当下经济的稳步修复，伴随生产和消费的复苏，四月CPI较上
月下跌了0.1个百分点，较上年同期上升了0.1个百分点。核心CPI环
比上升了0.1%，同比上升了0.7%。
➢整体看，4月CPI同比涨幅回落较多，主要受上年同期基数较高的影
响。其中，鲜菜价格受季节影响下降13.5%，同时牛羊肉及水产也
均有下降，是食品价格增幅回落的主要原因。
➢4月份，受持续的国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱
及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比下降0.5%，同比下降
3.6%，低于市场预期的3.3%。
➢同比看，生产资料价格下降4.7%，降幅扩大1.3个百分点，是PPI持
续收缩的核心原因；生活资料价格上涨0.4%，涨幅回落0.5个百分
点。从环比分项看，生产资料价格由上月持平进一步收缩为-0.6%；
生活资料价格由上月持平转为下降0.3%。
➢风险提示：一是国内经济复苏的后续动力不足；二是政策及配套
政策落地不及预期；三是海外经济下行超预期以及美联储等海外
央行的加息幅度或表态超预期；四是地缘政治风险上升。
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