【行业研究报告】赣锋锂业-2022年报&2023年一季报点评:全产业布局保障未来潜能,业绩进入兑现期

类型: 年报点评

机构: 东方财富证券

发表时间: 2023-05-12 00:00:00

更新时间: 2023-05-12 20:14:27

【投资要点】
◆3月31日,公司发布了2022年年报,公司2022年全年营业收入418.23
亿元,同比+274.68%;归母净利润205.04亿元,同比+292.16%;扣
非归母净利润199.52亿元,同比+585.34%。公司Q4营业收入142.11
亿元,同比+245.89%,环比+7.92%;归母净利润57.09亿元,同比
+107.17%,环比-24.3%;扣非归母净利润60.70亿元,同比+310.35%,
环比+3.76%。
◆4月28日,公司发布了2023年一季度报告,公司2023年一季度实现
营业收入94.38亿元,同比+75.91%,环比-33.58%;归母净利润23.97
亿元,同比-32.01%,环比-58.02%;扣非归母净利润21.39亿元,同
比-31.07%,环比-64.77%。
◆锂盐价格波动,业绩伴随调整:根据公司公告,公司Q4归母净利润
57.09亿元,同比大幅增长107.17%。2022年业绩高增主要锂盐价格
持续处于高位和公司锂盐产销量的增加。1)量:2022年,马洪四期项
目产能爬坡,新增1万吨氢氧化锂;河北赣锋年产6000吨碳酸锂生
目产能爬坡,新增1万吨氢氧化锂;河北赣锋年产6000吨碳酸锂生
产线已顺利建成并开始试生产;公司锂盐产销量持续增长。公司目前
在国内已经形成约合12万吨LEC锂盐产能,计划计划于2030年或之
前形成总计年产不低于60万吨LCE的锂产品供应能力,未来产量增
长潜力较大。基于目前锂盐需求增速有所放缓,预计2024年产销量
将小幅提升。2)价:根据Choice数据,电池级碳酸锂Q4市场均价为
56.88万元/吨,同比上涨166.91%,环比上涨15.80%,2023年Q1
市场均价为41.52万元/吨,环比下降27.00%。Q4市场的高价带来公
司盈利能力的显著提升。但是2023年一季度来碳酸锂价格的不断回
落,公司营利润伴随锂盐价格调整。截至4月27日,电池级碳酸锂
价格已经回落到18.40万元每吨。
◆锂资源布局深远,产能成长空间较大:根据公司公告,公司积极开发
建设上游锂资源,锂矿自供比例显著提高。在长期规划中,“矿石提
锂”方面,澳大利亚MtMarion项目正处于扩建阶段,扩建完成后锂
精矿年产能将提升至90万吨(折LCE约12万吨);非洲马里Goulamina
一期项目竣工后,年产锂精矿有望达到50.6万吨(折LCE约6.5万
吨),该项目预期2024年投产。“卤水提锂”方面,阿根廷
Cauchari-Olaroz锂盐湖合计6万吨碳酸锂项目正加速推进。根据截
至报告期公司披露的锂资源布局和产能规划,预计公司
2023/2024/2025年产能分别达13/20/24万吨LCE,既有效保障了生
-21.42%
-8.27%
4.88%
18.03%
31.18%
44.33%
5/127/129/1211/121/123/12
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