【行业研究报告】顾家家居-招商情况优异，一体化整家升级

一体化整家升级，大家居战略稳步推进。公司此次将“全屋定制”全面升级
成为“一体化整家”，致力于满足消费者产品设计、交付服务、品质标准、
价格体系、设计方案和场景体验一体化的家装需求，同时对供给侧能力建设
价格体系、设计方案和场景体验一体化的家装需求，同时对供给侧能力建设
提出更高要求。一体化整家进一步打开渠道结构和品类边界，证明公司深耕
用户体验和持续为用户创造增值服务的能力，预计一体化整家门店签约表现
良好。
顾家热爱季启动，内销增长可期。2023Q1公司内销收入增长乏力，我们判
断主要系2022年12月-2023年1月零售订单在经营环境影响下仍存在压
力，公司积极调整渠道策略，把握315活动等促销节点、强化经销商补贴力
度，我们预计3月以来内销订单恢复增长。本次顾家热爱季活动力度预计进
一步强化，由超级声量+超级流量+超级销量组合营销动作赋能，高度重视
一体化整家宣传推广。
渠道结构优化升级，品类融合提速。为把握渠道流量变迁趋势，公司深耕
“1+N+X”多维度、立体化渠道结构，充分重视定制软体融合及渠道效率
提升。根据我们渠道调研，公司一方面积极调整现有渠道及经销商结构，充
分赋能经销商、积极向大店转型，融合大店比例持续提升；另一方面开拓C
店、分销等新店态和渠道。预计渠道改革效果兑现，融合单比例提升进一步
驱动客单值增长。