有色金属行业周报(2023.5.8-2023.5.12)
经济数据不及预期金属价格承压,看好锂价反弹
⚫投资要点
黄金:金价短期内维持高位震荡。自上周黄金价格创下2085.4美
黄金:金价短期内维持高位震荡。自上周黄金价格创下2085.4美
元的新高后开始回调,一方面是因为市场对美联储激进降息预期的修
正;另一方面,近期市场避险情绪使得资金流入美元市场,推高美元
指数,进而使得黄金价格上涨承压。但长期看,美联储即将暂停加息,
流动性边际放松,且海外经济衰退预期不减,黄金配置价值凸显。
白银:工业需求预期承压。本周银价下跌7.68%,主要由于美国
经济衰退忧虑和国内经济表现不及预期影响,白银需求中工业需求占
比超50%,从历史周期看白银在经济衰退周期表现不及黄金,但考虑
到光伏用银依旧景气,能源转型大趋势下占比不断提升,银价抗周期
性也在加强。
铜:本周铜价大幅下跌,受经济疲软所致。中国4月CPI回落加
速,社融增速同比环比大降等,引发市场对于通缩发生的担忧加剧,
从而带动铜价大跌,与此同时LME持续交仓引发隐性库存回流恐慌。
短期内,宏观经济复苏疲软,利空情绪笼罩市场,而铜价持续下跌,
使得下游厂商持观望状态,一些小企业有意控制订单,缓解生产和出
货压力,预计短期铜价将以震荡偏弱格局为主。
铝:经济数据不及预期,云南水电开始增多。国内电解铝产能天
花板限制依旧存在,供应端增长有限。需求端:主要由于美国经济衰
退忧虑和国内经济表现不及预期影响,铝价有所下跌。截止到2023年
5月12日,国内电解铝库存73.4万吨,库存已经连续2个月去库,
库存水平处于近5年来低位。近期云南降水开始增多,市场对供应增
量偏乐观。
锂:成本支撑+下游库存不足,锂价反弹。SMM数据周五电池级碳
酸锂价格均价24.2万元/吨,较上周上涨27.37%。海外锂矿企业的财
报数据中给出的今年Q2锂精矿的售价指引均在5000美元以上,折合
国内外采锂精矿企业的碳酸锂价成本约为30万元/吨。当前不少外采
锂精矿和锂云母的企业由于生产亏损开始停产。动力电池厂商库存逐
步降低,下游询价逐渐活跃,看好新一轮的补库周期,锂价有望反弹。
锡:宏观利空影响锡价预期,底部区域下跌空间有限。本周锡价
下跌3.01%,社会库存仍处于高位,下游加工企业开工率偏低,结合
4月社融数据低于预期,市场预期半导体周期复苏或有延后风险,影
响锡价表现。中长期看,锡矿供给收缩趋势不改,冶炼端加工费已接
近成本线,供给增量有限,锡价长期向好,短期或维持底部盘整。
⚫重点关注
建议关注天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源、中钢天源、
龙磁科技等。
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