【行业研究报告】哈尔斯-入选民族品牌工程，品牌认知有望提升

2023年05月14日哈尔斯(002615.SZ)哈尔斯(002615.SZ)公司快报入选民族品牌工程，品牌认知有望提升小家电Ⅲ投资评级维持评级12个月目标价8.00元股价(2023-05-12)6.60元交易数据总市值(百万元)3,081.55流通市值(百万元)1,890.11总股本(百万股)466.90流通股本(百万股)286.3812个月价格区间5.15/8.28元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益-2.9-12.628.7绝对收益-6.8-16.728.2张立聪zhanglc@essence.com.cn罗乾生luoqs1@essence.com.cn陆偲聪lusc@essence.com.cn相关报告费用投入初见成效，自主品牌持续渗透2023-04-29海外订单承压，Q4业绩有所回落2023-01-18事件：哈尔斯成功入选新华社“民族品牌工程”，并于5月11日“世界品牌莫干山大会”上顺利签约。哈尔斯是本次“民族品牌工程”评选中唯一入选的杯壶品牌，也是目前唯一的杯壶类民族品牌。签约会上，董事长吕强强调公司将顺应“中国产品”向“中国品牌”转变的发展大潮，坚定发展自主品牌，力争成为我国杯壶品牌的标杆企业。我们认为，入选新华社“民族品牌工程”，是哈尔斯坚定发展自主品牌的一大里程碑，品牌知名度将有望得到进一步提升。自主品牌投入成效初现：哈尔斯旗下四大自主品牌（哈尔斯、SIGG、Santeco、Nonoo）积极渗透国内市场，在渠道建设和产品营销上持续投放，已初步看到成效。根据久谦数据，2023Q1天猫平台保温杯品类销售额YoY-4%，而哈尔斯旗下四大自主品牌同期合计销售额YoY+20%,市占率有所提高。我们认为，入选新华社“民族品牌工程”将更坚定公司发展自主品牌的决心，随着未来各项营销策略的持续落地，品牌影响力不断提高，自主品牌收入占比将有望提升。投资建议：哈尔斯是杯壶制造龙头，产业链完整，已确立以OEM为业绩支撑，OBM为主要发展方向的战略。自主品牌在产品和渠道上不断发力有望实现标价为8.0元/股。风险提示：原材料价格上涨，行业竞争加剧，汇率波动风险。(百万元)2021A2022A2023E2024E2025E主营收入2,388.92,427.92,127.32,448.22,852.4净利润135.5205.9164.1186.8238.7每股收益(元)0.290.440.350.400.51每股净资产(元)2.042.993.293.573.93盈利和估值2021A2022A2023E2024E2025E市盈率(倍)23.215.319.216.813.2市净率(倍)3.32.32.01.91.7净利润率5.7%8.5%7.7%7.6%8.4%