【行业研究报告】化石能源-煤炭行业周报:季节性需求淡季,煤价短期承压

类型: 行业周报

机构: 安信证券

发表时间: 2023-05-14 00:00:00

更新时间: 2023-05-14 17:14:30

2023年05月14日煤炭煤炭行业周报季节性需求淡季,煤价短期承压投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价(元)评级行业表现资料来源:Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益6.95.110.5绝对收益3.00.99.9周喆zhouzhe1@essence.com.cn相关报告2022年煤企高盈利下高比例分红,股息具备吸引力2023-05-073月全国原煤产量同比增长4.3%,内产增速持续趋缓2023-04-23持续增强供应保障能力,确保我国能源安全2023-04-16大秦铁路春季检修开启,对秦港去库产生积极影响2023-04-09年报陆续披露,煤炭板块高分红低估值属性优势尽显2023-04-02行业走势:本周上证指数下跌1.86%,沪深300指数下跌1.97%,创业板指数下跌0.67%,煤炭行业指数(中信)上涨1.55%。本周板块个股涨幅前5名分别为:冀中能源、宝泰隆、中国神华、平煤股份、山西焦煤;个股跌幅前5名分别为安泰集团、山煤国际、陕西黑猫、美锦能源、兰花科创。本周观点:4月全国进口煤炭4067.6万吨,同比增长72.73%,环比小幅下降1.19%。海关总署5月9日公布的数据显示,我国2023年4月进口煤炭4067.6万吨,较去年同期的2354.9万吨增加1712.7万吨,同比增长72.73%;较3月份的4116.5万吨减少48.9万吨,环比下降1.19%。2023年1-4月份,我国进口煤炭总计14247.6万吨,同比增长88.8%。今年以来,由于国际能源危机缓解叠加海外衰退预期,2023Q1纽卡斯尔动力煤现货价、欧洲ARA动力煤现货价等高位回落,截至2023年5月5日纽卡斯尔动力煤现货价已降至178美元/吨,较年初降幅达55%。2023Q1国内外煤价倒挂基本不再存在,导致23Q1进口量大增,合计进口煤炭10180万吨,同比增长96%。4月以来由于国内煤价持续下行,进口煤价格优势渐弱,一定程度压制进口煤量增长。煤炭市场短期或继续偏弱运行。动力煤方面,4-6月为传统用煤淡季,大秦线检修结束后北港库存量快速累积,加之电厂库存高企,导致电厂对市场煤采购积极性不足,对煤价形成压制。据煤炭资源网,截至2023年5月12日秦港Q5500动力混煤下跌至975元/吨,已突破2023Q1最低点990元/吨。考虑到2023年至今国内产能持续释放且进口量同比大增,中下游库存处于历年同期偏高水平,且近期西南地区迎来较强降雨天气,水电发力不足的现象应有所改善,水电增发情况下或对煤电形成一定挤压效应,短期内预计动力煤市场依旧承压。炼焦煤方面,由于终端需求表现疲软,本周焦炭第七轮降价落地,据煤炭资源网,四月以来合计跌幅在600-700元/吨。焦炭利润空间收窄叠加成材价格下行,影响焦企开工积极性,悲观情绪向上传导后对炼焦煤采购积极性产生负面影响,截至2023年5月12日,京唐港山西产主焦煤已降至1800元/吨,较上月同期跌幅达22%。总体来看,下游始终采取低库存战略,采购意愿不强,在终端需求暂无明显起色的情况下,焦煤仍将面临来自钢焦较大的价格压力。23Q1数据显示行业整体盈利能力保持良好,目前板块估值水平仅为6倍左右,建议继续关注煤炭板块低估值高股息属性。后续“中国特色估值体系”下,预计更多国有煤企实现价值重估和修复。新一轮国企改革深化提升行动下,建议关注盈利稳健、分红可观的【中国神华】、-11%-1%9%19%