【行业研究报告】潮宏基-潮宏基点评报告:渠道+产品双轮驱动,业绩重回高增

类型: 年报点评

机构: 浙商证券

发表时间: 2023-05-14 00:00:00

更新时间: 2023-05-15 08:14:33

22年实现总营收44.2亿,同比下降4.7%,归母净利2.0亿,同比下降42.3%,扣
非归母净利1.8亿,同比下降47.4%,毛利率30.2%,同比下降3.2pct,扣非归母
非归母净利1.8亿,同比下降47.4%,毛利率30.2%,同比下降3.2pct,扣非归母
净利率4.0%,同比下降3.3pct。
22Q4总营收10.4亿,同比下降12.7%,归母净利-0.4亿,同比下降154.4%,扣
非归母净利-0.5亿,同比下降181.0%,毛利率28.3%,同比下降2.8pct,扣非归
母净利率-4.9%,同比下降10.2pct。其中公司女包业务FION(菲安妮)Q4计提
了8066万元的商誉减值扰动业绩。
❑23Q1恢复亮眼增长,归母净利+30%
23Q1总营收15.2亿,同比增长21.6%,归母净利1.2亿,同比增长30.1%,扣非
归母净利1.2亿,同比增长30.0%,毛利率28.0%,同比下降3.3pct,扣非归母净
利率8.0%,同比提升0.5pct,经营情况明显改善,表现亮眼。
❑黄金高景气+黄金强引流+特色黄金产品线优势,为公司提供了强业绩支撑
22年公司传统黄金首饰收入实现14.5亿,同比增长12.6%,占比提升5.0pct;
23Q1黄金维持高景气,叠加疫后消费复苏,推动公司业绩实现高增长。22年时
尚珠宝首饰收入24.8亿,同比下降10.6%。公司在保持18K镶素品类优势基础
上,发挥设计研发能力,持续加大特色黄金产品线研发,通过新工艺金款式及品
牌印记系列打造,提升黄金品类毛利贡献,实现引流及做大业绩。
❑加盟板块发力,渠道加速拓展有望推动未来业绩增长
分渠道来看,22年自营收入实现28.5亿元,同比下降8.4%,下滑主要系公司自
营门店全年减少41家;公司加速推动加盟业务&下沉市场拓展,2022年加盟代
理收入14.8亿元,同比增加3.3%,代理品牌授权及加盟服务收入1.3亿元,同比
增长41.3%。2022年“CHJ潮宏基”珠宝净增加盟店126家。
❑品牌影响力显现,销售费用率改善,看好盈利能力持续提升