【行业研究报告】化石能源-大炼化周报：终端需求疲软，下游产品表现整体不佳

投资要点
◼【六大炼化公司涨跌幅】截至2023年05月12日，6家民营大炼化公
司近一周股价涨跌幅：新凤鸣（环比-1.03%）、桐昆股份（环比-2.00%）、
恒力石化（环比-2.59%）、荣盛石化（环比-3.54%）、东方盛虹（环比-
5.98%）、恒逸石化（环比-7.64%）。近一月涨跌幅为新凤鸣（环比-7.19%）、
东方盛虹（环比-11.14%）、桐昆股份（环比-11.17%）、恒力石化（环比
-12.97%）、荣盛石化（环比-16.52%）、恒逸石化（环比-20.34%）。
◼【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为
2741.49元/吨，环比减少53.45元/吨（环比-1.91%）；国外重点大炼化项
目本周价差为958.16元/吨，环比减少187.57元/吨（环比-16.37%），本
周布伦特原油周均价为76.29美元/桶，环比增加0.09美元/桶（环比
+0.12%）。
◼【聚酯板块】本周聚酯板块涨跌互现，MEG、短纤表现较优。本周MEG
◼【聚酯板块】本周聚酯板块涨跌互现，MEG、短纤表现较优。本周MEG
供给缩量明确，供需矛盾阶段性缓和，带动价格回暖。本周PTA市场频
有低价交易消息传出，下游买方谨慎采购，供需疲软背景下PTA价格
下滑，并拉动PX市场同步下行。成本支撑减弱叠加下游采买谨慎，涤
纶长丝市场应声下行，而涤纶短纤受供给收紧影响，价格逆势上浮，聚
酯瓶片市场重心则保持平稳。
◼【炼油板块】本周成品油市场下行。成本面：本周美国非农就业数据强
劲，缓和了市场对经济衰退的担忧，但美国原油库存增加，同时美联储
维持高利率的可能性增加，在此背景下原油先涨后跌，周均价与上周基
本持平。需求面：五一过后出行需求下滑，频繁的阴雨天导致基建复苏
进程延缓，需求表现整体一般。本周国内成品油市场整体呈下行趋势，
其中国内汽油、柴油、航煤周均价分别为8918.43（环比-61.14）、7820.14
（环比-71.43）、7183.57（环比-74.71）元/吨，折合175.75（环比-1.63）、
154.11（环比-1.78）、141.56（环比-1.82）美元/桶。国内汽油、柴油、航
煤与原油价差分别为5062.94（环比-75.10）、3964.66（环比-85.39）、
3328.09（环比-88.68）元/吨，折合99.46（环比-1.73）、77.82（环比-1.88）、
65.27（环比-1.91）美元/桶。
◼【化工板块】本周化工板块整体下行。本周成本端支撑一般，多数化工
品表现不佳。具体来看，本周EVA市场继续下行，聚乙烯、聚丙烯市场
价格、价差均有回落，纯苯市场表现不佳。但苯乙烯市场一改疲态，回
暖趋势明显，丙烯腈价格小涨，PC价格继续保持稳定。MMA市场价格
连续两月攀升，在化工品板块中表现最佳。酚酮产业链偏弱运行。
◼风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速
严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油
价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。
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