【行业研究报告】交运设备-汽车及汽车零部件行业研究:终端数据正向发展,持续关注行业龙头

类型: 行业周报

机构: 国金证券

发表时间: 2023-05-14 00:00:00

更新时间: 2023-05-15 11:14:48

1)5月12日,氢氧化锂报价24万元/吨,较上周上升11.63%;碳酸锂报价24.25万元/吨,较上周上升24.68%。
2)终端:5月1-7日,乘用车批售19.2万,同/环比-1%/-1%。累计批售703.4万辆,同比+7%。电车批售6.8万辆,
同/环比+35%/+8%。累计批售210.8万辆,同比+32%。
终端:车市表现强势国六BRDE延期提供利好。(1)五一期间国内消费表现活跃,加之价格战渐去运营企稳,提振消
费者信心,本月1-7日需求旺盛。国六BRDE标准延期后,车企去库压力减弱,5月市场有望持续平稳,促使观望情
绪释放,我们预期5月同比将有宽幅增长。(2)车企:理想财报发布,Q1营收187.9亿,同比+96.5%。毛利38.3亿,
同比+65%;整体毛利率为20.4%,大超预期。公司L7/L8/L9新产品矩阵大获成功,双能战略为之提供增长新动能,建
议持续关注。(3)国六BRDE延期,有效优化车企成本、减轻车企清库压力、改善行业竞争格局,新政下23H2旺季
有望增强。
整车出海:自主车企出海维持Q1高景气。4月乘用车出口30万辆(含整车及CKD),同比+252.9%,1-4月累计108
万辆,同比+115%;电车出口9万辆,同比+1084.2%;1-4月累计31.4万,同比+171%。出海2.0时代国内车企价格优
势、技术优势兼备,随着海外销售布局完善,出海潜能得以兑现,持续看好23年汽车出口维持强势。
商用车:市场仍处弱恢复,龙头有望获利。中汽协口径4月商用车销售34.8万辆,同/环比+61%/-20%;1-4月累计
128.6万,同比+9%,累计由负转正。其中龙头车企一汽解放、福田汽车表现均强势。23年国内经济弱恢复,商用车
亦处于弱恢复状态,行业销量缓慢恢复,其中龙头车企自身产品矩阵丰富、存在技术壁垒,市场地位稳固,将在市场
复苏中率先获益。我们预计23年全年销量385万辆,同比+17%。建议持续关注商用车龙头企业。
车+研究:充电桩利好频出,AI持续进化。(1)充电桩数据高增,利好政策持续推出。截至2023年4月,全国充电
桩总数达609.2万台,同比增长95.9%。4月28日的政治局会议首次提出要把充电桩发展纳入新能源基础设施规划,
5月5日的国务院常务会议审议通过了加速建设充电基础设施的部署。政策支撑叠加数据放量,持续利好充电桩各环
节龙头。(2)谷歌发布PaLM2,具备升级的多语言、推理和编码能力,未来可能与ChatGPT等大模型形成多强格局。
投资建议:静待行业需求拐点,短期寻找结构性机会为主。我们认为,市场的悲观预期和股价跌幅已经有比较充分的
释放,关注被错杀的板块龙头公司。选股上建议重点关注新(新技术)、龙(龙头公司及产业链)、替(国产替代)三
大方向。电池:看好低成本龙头,0-1新技术建议关注芳纶涂覆、4680、钠离子、PET等方向;汽零:推荐长期成长
最确定的特斯拉、比亚迪和国车供应链,重点推荐特斯拉供应链,重点关注东山精密等,国产替代方向关注国产化率
低的主被动安全件,新技术方向关注空悬(23年渗透率加速增长,装机量YOY+180%)、微电机执行系统(智能化闭环
必选配置)等。AI+汽车方向关注行业快鱼光庭信息。
丰田23财年财报发布、理想公布Q1财报、工信部等五部门发布《汽车国六排放标准公告》、福田/解放等商用车车企
发布产销快报。
详见后页正文。
电动车补贴政策不及预期;汽车与电动车销量不及预期。