【行业研究报告】化石能源-原油周报：美国计划2023年晚些时候回补SPR

➢【油价回顾】截至2023年5月12日当周，油价先涨后跌，整体下
行。周前期，加拿大野火迫使石油生产商部分减产，加之美国政府计
划补充国家紧急石油储备致供应存在收紧的迹象，油价上涨。周后
期，美国商业原油库存四周来首次上升，美联储暂时维持高利率的可
能性增加，油价下跌。截至本周五（2023年5月12日），布伦特、
WTI油价为74.17、70.04美元/桶。
➢【油价观点】总体来看，产能周期引发能源大通胀，继续看好原油等
能源资源的历史性配置机会。我们认为，无论是传统油气资源还是美
国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期
资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原
油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油供需偏紧问题，2022年
国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价或将持续维持高位，未来3-
5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通
胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。
➢【原油价格板块】截至2023年05月12日当周，布伦特原油期货结
➢【原油价格板块】截至2023年05月12日当周，布伦特原油期货结
算价为74.17美元/桶，较上周下降1.13美元/桶（-1.50%）；WTI原
油期货结算价为70.04美元/桶，较上周下降1.30美元/桶（-
1.82%）；俄罗斯Urals原油现货价为58.15美元/桶，较上周上升7.25
美元/桶（+14.24%）；俄罗斯ESPO原油现货价为64.13美元/桶，较
上周上升1.14美元/桶（+1.81%）。
➢【海上钻井平台日费板块】截至2023年05月05日当周，海上自升
式钻井平台日费为9.07万美元/天，较上周+561美元/天（+0.62%）；
海上半潜式钻井平台日费为28.89万美元/天，较上周+13093美元/天
（+4.75%）。
➢【美国原油供给板块】截至2023年05月05日当周，美国原油产量
为1230万桶/天，与上周持平。截至2023年05月12日当周，美国
活跃钻机数量为586台，较上周减少2台。截至2023年05月12日
当周，美国压裂车队数量为272部，较上周减少10部。
➢【美国原油需求板块】截至2023年05月05日当周，美国炼厂原油
加工量为1574.5万桶/天，较上周增加1.0万桶/天，美国炼厂原油开
工率为91.00%,较上周上升0.3pct。
➢【美国原油库存板块】截至2023年05月05日当周，美国原油总库
存为8.25亿桶，较上周增加2.7万桶（+0.00%）；战略原油库存为
3.62亿桶，较上周减少292.4万桶（-0.80%）；商业原油库存为4.63
亿桶，较上周增加295.1万桶（+0.64%）；库欣地区原油库存为
3400.7万桶，较上周增加39.7万桶（+1.18%）。
➢【美国成品油库存板块】截至2023年05月05日当周，美国汽油总
体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21971.1、1575.3、
10615.3、3988.6万桶，较上周分别-316.7（-1.42%）、-59.4（-
3.63%）、-417.0（-3.78%）、-171.9（-4.13%）万桶。
➢相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国
石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化
工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。