【行业研究报告】商贸零售-消费品零售&化妆品行业周报：4月CPI同比增速收窄，核心消费需求逐步恢复，维持推荐优质零售标的

⚫本周行业热点：①商务部：一季度我国服务贸易继续保持增长态势，知识密
集型服务贸易占比提升；②世界黄金协会：2023年第一季度黄金需求形势喜
忧参半，央行持续购买黄金，中国消费者需求复苏；黄金交易所交易基金
忧参半，央行持续购买黄金，中国消费者需求复苏；黄金交易所交易基金
（ETF）资金外流，印度需求疲软；③国家统计局发布4月份全国CPI，环比
下降0.1%，同比上涨0.1%，市场供应总体充足，消费需求逐步恢复；④各
平台“618”活动预热开启，积极把握消费复苏契机。
⚫行情表现：本周（2023.05.08-2023.05.12）商贸零售指数下跌1.19%，表现
优于上证指数（-1.86%），沪深300指数（-1.97%），深证成指（-1.57%）。
⚫超市板块：家家悦可转债转股价格调整为35.90元/股，系“家悦转债”实
施2020年年度权益分派的按规定调整。
⚫化妆品板块：莎莎国际得益于成本结构优化及通关恢复，2023财年经营利润
扭亏为盈；科蒂集团第三季度业绩维持增长态势，公司供应商及行业产能增
加助推高奢美妆业务迅猛扩张，公司的服务水平在报告期内显著提高，叠加
零售商的库存补充最终实现业绩强劲增长；深交所向青岛金王、青松股份发
出年报问询函，主要关注上述公司所处行业发展情况、市场竞争情况、主要
产品核心竞争力、营业收入下降的原因等问题，此外针对公司的盈利能力、
经营的可持续性、费用端变动以及资产数据也有相关关注。
⚫购百板块：重庆百货发布吸收合并及权益变动公告，旨在优化公司治理结构、
提高运营效率、增强上市公司资产独立性，未来企业价值及影响力有望持续
提升；汇嘉时代发布控股股东减持股份计划公告，减持原因系股东自身资金
需求，减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更。
⚫电商及代运营板块：京东集团一季度核心业务营收承压，主要系消费复苏尚
未完全兑现以及公司品类结构调整所致；盈利水平大幅提升，主要系公司致
力于精细化运营、优化商品组合、强化价格心智以及丰富服务范围所致，未
来伴随公司持续关注业务质量，借由优质平台打造在商品曝光、流量及低成
本运营方面为供应商提供助力，经营业绩有望实现可持续增长；青木股份发
布关于间接持股监事股份减持数量过半暨减持计划实施完毕的公告。
⚫推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货
（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦
（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消
费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、
水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、
稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、
周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。
⚫风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。