【行业研究报告】化石能源-煤炭开采行业跟踪周报：库存有待去化，煤价震荡运行

投资要点
◼行业近况：
动力煤方面，当前库存压力较大，价格环比下跌。
本周港口动力煤现货价环比减少23元/吨，最终收报975元/吨。供给端，
产地供应稳定，本周日均港口调入量约192.59万吨，环比增加0.39%，高
于去年同期水平，低于前年同期水平。需求端，本周日均港口调出量约
161.17万吨，环比减少15.42%。库存端，电厂库存仍处于较高水平，港口
方面，本周环渤海四港口日均库存环比上周增加6.42%，整体仍处于近年
高位。预计随着用电旺季即将到来，且当前水电来水偏枯，预计后续动力
煤需求仍有支撑，因此预计动力煤价格企稳、维持高位运行。
煤需求仍有支撑，因此预计动力煤价格企稳、维持高位运行。
炼焦煤方面，短期价格预计承压。
本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报1800元/吨，环比上周下跌170元
/吨。供给端，产地整体供应稳定，进口量维持较高水平；需求端，下游钢
铁企业利润低迷，唐山等多地有主动减产动作，预期铁水产量将高位回落，
短期需求预期较为弱势，焦煤价格承压。不过考虑到未来稳增长政策环境
下基建投资持续发力、房地产用钢需求边际改善，同时供给偏紧支撑下，
中期焦煤价格预期高位震荡。
估值与建议：
我们维持行业盈利预测与评级不变。重点推荐稳定经营高分红高股息标的
中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标
的山西焦煤。
风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。
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