【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：4月通胀如期回落印证美联储加息或将结束，继续推荐黄金标的

Table_First|Table_Summary
有色金属行业周报（5.8-5.12）
有色金属行业周报（5.8-5.12）
4月通胀如期回落印证美联储加息或将结束，继
续推荐黄金标的
投资要点：
➢贵金属：4月美国通胀如期回落印证美联储加息或将结束，继续关注贵
金属。本周美元美债走强，贵金属价格承压。美国4月CPI及核心CPI同比增
速回落，但幅度不大，市场对美联储降息的乐观情绪有所消退，支撑美元
走强。长期看，加息结束预期不改，美国债务违约危机和经济衰退预期仍
将给金银价格提供避险支撑。个股：黄金建议关注中金黄金（600489）、
招金矿业（1818.HK）、山东黄金（600547）、赤峰黄金（600988.SH）、
银泰黄金（000975），关注中润资源（000506）、玉龙股份（601028），
白银关注兴业矿业（000426）和盛达资源（000603）。
➢工业金属：季节性旺季继续带动库存下降，电解铝价格有支撑。铝，
受宏观因素影响，铝价承压。丰水期将至，但云南电解铝企业反馈目前电
力缓解暂不明显，而需求旺季带动铝社会性库存进一步下降，叠加国家对
地产、汽车、光伏的支持性政策，长期看铝价利空有限。个股：锡矿建议关
注锡业股份（000960）、南化股份（600301）；铝矿关注自备电厂低成本
的神火股份（000933）、天山铝业（002532），以及产量供给有弹性的云
铝股份（000807），铜矿关注资源自给率较高的北方铜业（000737）、洛
阳钼业（603993）；其他关注：南山铝业（600219）、江西铜业（600362.SH）。
➢新能源金属：需求改善，锂价反弹，锂标的或迎配置期。本周碳酸锂、
氢氧化锂价格大幅上调，主因4月中旬小型锂盐厂库存抛售完毕后库存已高
度集中在几家锂盐厂手中，随着五六月需求环比改善，开始陆续增加采购
量，提升库存水平，锂价快速回升。短期，锂价反弹叠加电动车复苏将带
动锂矿板块超跌反弹，锂矿板块底部已至将持续波动上涨。长期，基于锂
价中枢的判断，锂矿仍是电动车产业链的最优战略资产，具备投资价值。
个股：稳健关注：天齐锂业（002466）、永兴材料（002756）、藏格矿业
（000408）；弹性关注：江特电机（002176）、融捷股份（002192）、中
矿资源（002738）。其他板块：低成本湿法项目利润长存，关注力勤资源
（2245.Hk）、华友钴业（603799）。
➢一周市场回顾：有色（申万）指数跌3.54%，表现弱于沪深300。个股
前十：德方纳米（7.75%）、坤彩科技（5.69%）、方大炭素（5.69%）、
蓝晓科技（5.59%）、金银河（5.50%）、中飞股份（5.16%）、光智科技
（5.16%）、永兴材料（5.05%）、有研粉材（4.79%）、中钢天源（4.54%）。
➢风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中
国消费修复不及预期；贵金属：美国终端利率超预期
Table_First|Table_ReportDate