【行业研究报告】化石能源-煤炭周报:大秦线恢复加速累库,煤价下旬有望反弹

类型: 行业周报

机构: 民生证券

发表时间: 2023-05-14 00:00:00

更新时间: 2023-05-15 13:14:24

煤炭周报
大秦线恢复加速累库,煤价下旬有望反弹
大秦线恢复加速累库,煤价下旬有望反弹
2023年05月14日
➢大秦线恢复加速累库,煤价下旬有望反弹。煤炭资源网数据显示,截至5月
12日,秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于975元/吨,周环比下跌23元/
吨。产地方面,山西大同地区Q5500报收于825元/吨,周环比持平;陕西榆林
地区Q5800指数报收于843元/吨,周环比下跌6元/吨;内蒙古鄂尔多斯Q5500
报收于752元/吨,周环比下跌22元/吨。港口方面,5月12日,重点港口(国
投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为1280万吨,周环比上升92万吨。据
CCTD数据,5月11日二十五省的电厂日耗为497.9万吨/天,周环比上升13.2
万吨/天;可用天数为22.2天,周环比上升0.1天。伴随大秦线检修结束,调入
量逐渐恢复,港口库存加速累积,需求端下游电厂日耗上升,但因长协煤和进口
煤供应充足,市场采购需求较弱,港口煤价继续下探。产地方面弱势运行,煤价
跌幅有限,采购成本有望支撑贸易商挺价。未来随着迎峰度夏行情即将到来,5
月下旬电厂补库需求有望兑现,非电需求或将逐步升温,煤价反弹值得期待。
➢焦煤市场延续偏弱格局。据煤炭资源网数据,截至5月12日,京唐港主焦
煤价格为1800元/吨,周环比下跌170元/吨。截至5月11日,澳洲峰景矿硬
焦煤现货指数为258.5美元/吨,周环比上升7.8美元/吨。产地方面,山西低硫
周环比下跌95元/吨,山西高硫周环比下跌70元/吨,柳林低硫周环比下跌170
元/吨,灵石肥煤周环比下跌250元/吨,济宁气煤周环比下跌70元/吨,长治喷
吹煤周环比下跌50元/吨。本周产地煤矿供应基本稳定,受焦炭市场看降情绪影
响,下游采购积极性有限,产地库存持续累积。进口方面,澳洲煤价继续回升但
后续涨幅有限,海内外价格倒挂致使成交低迷;蒙煤也受国内煤价持续下跌影响,
报价下调,交投情绪冷淡。当前进口煤无价格优势,我们预计5月后进口量有望
降低,国内焦煤市场供需有望好转。
➢供强需弱格局持续,焦炭价格关注钢厂需求。据Wind数据,截至5月12
日,唐山二级冶金焦市场价报收于1950元/吨,周环比下跌100元/吨;临汾二
级冶金焦市场价报收于2880元/吨,周环比持平。港口方面,5月12日天津港
一级冶金焦价格为2290元/吨,周环比下跌200元/吨。本周焦炭加速提降叠加
原料煤跌势放缓,焦企利润被快速挤压,加之厂内库存压力,部分开始减产,但
对供给端影响有限;钢厂方面,原料煤成本下移促进钢厂利润修复,但成材价格
持续下行,需求支撑较弱,钢厂原料采购意愿不强。焦炭供强需弱格局持续,未
来价格走势需关注钢厂利润及开工情况。
➢投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)“中特估值”体系引入
下有望迎来价值重估,建议关注中煤能源和中国神华。2)盈利稳定、高现金流、
高股息率公司投资价值进一步凸显,建议关注山煤国际、陕西煤业和兖矿能源。
➢风险提示:1)经济增速放缓;2)煤价大幅下跌;3)政策变化风险。
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