【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业行业周报:白酒有望出现结构性机会,啤酒乳制品原料成本压力减轻

类型: 行业周报

机构: 东方证券

发表时间: 2023-05-14 00:00:00

更新时间: 2023-05-15 15:15:34

⚫消费复苏情况更新:2023年五一假期出行、消费数据明显向好。出行端,假期发送
旅客人次达到2.70亿人(yoy+162.4%),其中铁路发送旅客人次9049万人
(yoy+462.1%),全民航假期运输游客942.1万人(yoy+508.0%)。消费端,接待国内
(yoy+462.1%),全民航假期运输游客942.1万人(yoy+508.0%)。消费端,接待国内
游客人次2.74亿人(yoy+70.8%),累计实现国内旅游收入1480.6万元
(yoy+128.9%)。观影数据来看,五一档共实现票房收入15.18亿元(yoy+518.1%),
已基本恢复至19年同期水平;观影人次共计3763万人(yoy+338.8%),相较19年
同期增长7.2%。五一假期数据印证了消费复苏正在逐渐展开。
⚫白酒观点更新:当前经济整体上呈现弱复苏态势,我们认为白酒行业存在结构性机
会。一方面,去年Q2-Q4全国多地出现疫情反复、采取封控措施,白酒消费场景缺
失导致行业低基数;今年Q2起行业有望在去年低基数基础上展现可观增速。经济弱
复苏下,C端消费恢复快于B端,白酒也呈现高端酒、区域酒恢复较快,以商务宴
请场景为主的次高端酒需求偏弱的“K型复苏”。白酒中长期机会来自消费复苏逐
步展开推动的次高端酒需求复苏。另一方面,新疆维吾尔自治区加强落实“一带一
路”倡议,实施旅游兴疆战略,将举办开展“新疆是个好地方”中亚五国文旅宣传
推介系列活动。新疆旅游进一步兴起有望推动交通枢纽建设等大基建活动,助推当
地商务活动展开,伊力特等新疆酒企有望受益于当地商务宴请需求增加以及旅客白
酒消费增加。批价端,截止5月12日,根据今日酒价,原箱/散瓶飞天批价分别达到
约2,955元和2,780元,边际有所提升;普五和国窖1573的批价分别达到约965元
和895元,普五批价也有所抬升,反映了白酒市场行情正有序复苏。
⚫啤酒观点更新:啤酒旺季逐步接近,低基数下国内啤酒产销量增速有望抬升,同时
国内啤酒延续结构升级的趋势,有助于吨价的抬升。国内大麦平均进口价格边际有
所下滑,3月平均进口单价为388美元/吨,环比连续3个月下降。国内瓦楞纸价格
也延续下降趋势,截止5月5日当周,平均出厂价约3,365元/吨,同比下降21%。
玻璃价格边际有所抬升,截止5月6日当周玻璃期货连续结算价达到2,016元/吨,
自3月初以来持续上升,同比增速达到11%。铝锭价格整体延续下降趋势,截止5
月6日当周长江有色市场铝均价约18,435元/吨,同比下降10%。综合,啤酒原料
成本有所缓解,看好啤酒企业盈利提升。
⚫乳制品观点更新:截止5月4日,国内主产区生鲜乳平均价约3.89元/千克,同比下
降6.7%。参考GDT数据,截止5月2日,全指奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为
3,230和2,787美元/吨,同比下降17.5%和32.5%;干酪价格环比有所提升,5月
2日平均中标价4,561元/吨,同比下降19.3%。生鲜乳及大包粉价格下降有助于下
游乳制品企业降低生产成本。
风险提示:消费复苏进度不及预期、疫情反复、食品安全事件风险。