【行业研究报告】医药生物-医药生物行业周报：DRG付费带量采购联动，关注相关机会

上周（5月8日至5月12日）医药生物板块整体下跌2.26%，在申万31个行业中排第21
位，跑输沪深300指数0.29个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌1.64%，在申万
31个行业中排第20位，跑输沪深300指数3.35个百分点。当前，医药生物板块PE估值为
26.3倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为131%。子板块中，所有子板
块全部下跌，跌幅前三的是医药商业、化学制药和生物制品，跌幅分别为3.07%、2.83%
和2.66%。个股方面，上周上涨的个股为93只（占比19.9%），涨幅前五的个股分别为祥
生医疗（18.3%），赛诺医疗（17.3%），金石亚药（16.7%），津药药业（13.4%），
第一医药（12.9%）。
市值方面，A股申万医药生物板块总市值为7.32万亿，在全部A股市值占比为7.79%。
市值方面，A股申万医药生物板块总市值为7.32万亿，在全部A股市值占比为7.79%。
成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3138亿元，占全部A股成交额的6.51%，板
块单周成交额环比下降25.39%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合
计为67.93亿元；净流出前五个股为以岭药业、恒瑞医药、众生药业、九芝堂、沃森生物。
➢行业要闻：
5月10日，为贯彻落实相关文件精神，充分发挥CHS-DRG付费改革对医疗机构使用
集采医用耗材的导向作用，不断完善对医疗机构的激励约束机制，由北京市医疗机构组
成医疗机构DRG联动采购集团，针对运动医学类、神经介入类、电生理类医用耗材制定
了DRG付费和带量采购政策联动采购方案。全市医保定点医疗机构均可作为采购主体参
加本次DRG联动采购，本次DRG联动采购工作采取带量联动方式，已取得本次DRG联动
采购品种合法资质的医疗器械注册人（代理人），满足相关要求的，均可作为申报企业
参加。医疗机构结合产品申报价、临床使用状况、医疗技术进步等因素，从有意愿参加
DRG联动采购的企业中选择产品，并填报每个产品未来一年的采购需求量，填报总量不
得低于2021年实际采购量的90%。医疗机构采购需求量的90%作为意向采购量。
在DRG采购政策引导下，DRG付费的实施有利于节约有限的卫生资源，提高医疗质
量；巩固和完善我国城乡健全的医疗保险制度，遏制医疗保险费用的不合理增长。DRG
作为一种医疗服务提供方的支付方式，能有效抑制供方诱导需求和道德风险，从而激励
其节约医疗资源。DRG的打包付费方式将使药品、器械、各类检测设备试剂等转变为医
院运营的成本，药品和器械企业作为医药产业链上的供应端，在药品与器械使用端的影
响也将直接影响相关企业的发展理念、路径及模式。同时，DRG导致的可能的诊断受限，
增加了医院更新诊断设备的成本风险，可能选择将一些诊断委托给第三方实验室进行，
第三方诊断企业可能得到更多的合作机会。建议关注与公立医院建立深度合作的第三方
诊断服务龙头企业及相关医疗耗材创新企业。
➢投资建议：
上周，大盘呈震荡下行走势，医药生物指数跑输大盘。当前板块热点相对缺乏，板
块估值整体处于历史相对低位，建议中长线视角布局板块投资机会。随着年报和一季报
披露结束，建议重点关注基本面稳健向好，业绩表现良好，估值相对合理，政策支持友
好的相关细分板块及个股。建议关注创新药、血制品、连锁药店、二类疫苗、医疗服务、
特色器械、品牌中药等。