【行业研究报告】文化传媒-中国媒体：4月国产游戏版号发放，关注AI应用方向及Q1业绩高增长标的

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周观点。新闻出版署4月20日发放2023年第四批国产游戏版号86
款，今年已累计发放374款版号（1/2/3月发放88/87/113款），
本轮重点产品包括吉比特《不朽家族》、三七互娱《龙与爱丽
丝》、恺英网络《石器时代：觉醒》（腾讯发行）、哔哩哔哩《重
构：阿塔提斯》《摇光录：乱世公主》等，版号发放进一步常态
化。此外，我们认为，随着AI技术持续迭代，游戏开发时间与成
化。此外，我们认为，随着AI技术持续迭代，游戏开发时间与成
本有望优化，且游戏作为内容行业，加快供给往往能创造更大的需
求，因此游戏开发的降本同样也是增收逻辑，继续看好头部研运一
体厂商。
随着国内百度、阿里等公司大模型的发布，预计未来游戏、影视等
内容公司有望和生成式AI技术结合，成本端有望大幅优化，应用
场景和商业模式也有望发生较大变化，建议重点关注：1）大模型
公司【昆仑万维】；2）IP方向【中文在线、奥飞娱乐、视觉中
国】；3）游戏【三七互娱、吉比特、恺英网络、完美世界、盛天
网络，神州泰岳、游族网络、宝通科技】；4）影视【华策影视、
光线传媒】；5）广告营销/虚拟人【三人行、蓝色光标、省广集
团、浙文互联、捷成股份】；6）出版【中国科传、中信出版、新
经典、果麦文化】；7）软件工具【美图公司、创梦天地】；8）电
商【返利科技、华凯易佰、吉宏股份、联络互动】；9）其他AI+：
直播【遥望科技】、体育【力盛体育】等。同时随着AI产业的加
快发展，在文化传媒领域，AI监管层面，【新华网】和【人民网】
等央企平台适合扮演此类角色。
此外，4月年报季报期建议结合关注一季报业绩有望表现较突出标
的：包括复苏方向的三人行、风语筑；游戏的盛天网络、姚记科
技、冰川网络、名臣健康等；港股近期互联网平台深度调整了一段
时间，我们预计利润端全年有降本增效做支撑，收入端各业态也在
不断修复过程中，继续关注几大龙头：腾讯控股、美团-W、快手-
W。
港股互联网。本周（2023.4.14-2023.4.21）KWEB中国互联网指数下
跌3.7%，恒生指数下跌1.3%，恒生科技指数下跌4.6%。主要港股
互联网公司涨跌幅前三IGG（26.13%）、映宇宙（15.63%）、美团-
W（5.19%），涨跌幅后三祖龙娱乐（-19.78%）、心动公司
（-14.42%）、顺丰同城（-13.75%）。
海通组合周度走势。海通传媒4月组合月度下降4.66%，申万传媒
指数下降2.96%，沪深300指数下降1.45%。
海通传媒4月组合。腾讯控股（15%）、三七互娱（15%）、吉比
特（15%）、中文在线（15%）、快手-W（15%）、三人行
（15%）和华策影视（10%）。
风险提示：板块个股一季报不及预期，娱乐消费复苏不及预期。
毛云聪YuncongMao
XiaoyueHu
yc.mao@htisec.comxy.hu@htisec.com
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