【行业研究报告】电气设备-电力设备新能源行业周报：锂电需求回暖，风光展望海外

上周（05/08-05/14）电力设备板块整体上涨1.25%，在申万31个行业中排第3位，
跑赢沪深300指数3.22个百分点。年初至今，电力设备板块整体下跌7.56%，在申万31
个行业中排第25位，跑输沪深300指数9.26个百分点。电力设备板块PE估值为25.2倍，
处于相对低位水平，相对于沪深300的估值溢价为119%。上周电力设备子板块涨跌不
一，光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II分别变动-2.33%、
3.44%、3.54%、1.71%、1.48%、-1.09%。个股方面，上周上涨的个股有177只（占比
53%），涨幅前五的个股分别为个股方面，上周上涨的个股有177只（占比53.0%），涨
幅前五的个股分别为骄成超声（24.67%）、英可瑞（23.66%）、金冠电气（21.65%）、
幅前五的个股分别为骄成超声（24.67%）、英可瑞（23.66%）、金冠电气（21.65%）、
双杰电气（21.65%）、大金重工（18.81%）；
市值方面，当前A股申万电力设备板块总市值为6.47万亿，在全部A股市值占比为
6.88%。成交量方面，上周申万电力设备板块合计成交额为3606亿元，占全部A股成交
额的7.03%，板块单周成交额环比下降144.76%（主要原因系前一周仅有2个交易日）。
主力资金方面，上周电力设备行业整体的主力资金净流出合计为26.0亿元。
➢电动车&锂电池板块
（1）电动车需求回暖，市场维持高需求
4月国内新能源车销量63.6万辆，同比增长113.0%，渗透率约35.1%，今年累计新能源车
销量222.2万辆，同比增长42.8%，累计渗透率约32.0%。4月我国动力电池装车量
25.1GWh，同比增长89.4%，其中三元电池装车量8.0GWh，同比增长83.5%，铁锂电池装
车量17.1GWh，同比增长92.7%。受前期锂盐价格下降，材料厂库存较低，4月整体数据
环比略降，但是当前锂盐价格企稳后反弹以及新能源汽车市场淡季已过，整体市场需求逐
步恢复，预计全年电动车销量将超900万辆。
（2）近期各材料价格企稳，需求逐步回暖，预计6月将恢复高增长
1）锂盐：碳酸锂本周价格加速回弹，上游挺价情绪强烈，电池级碳酸锂5月12日报价24.25
万元/吨。2）正极材料：铁锂、三元材料价格跟随上游碳酸锂价格企稳回升，需求端逐步
恢复。3）负极材料：下游需求利空因素仍未消化，低端石墨竞争激烈，但个别企业订单出
现拐点，总体来看短期内负极价格将维持稳定。4）隔膜：本周隔膜市场需求恢复加速，在
碳酸锂价格带动下行业信心提振。5）电解液：电解液价格在碳酸锂价格上涨及补库存需
求下价格回暖。
建议重点关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2023年保守出货430GWh，全
年利润约450亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨(今年预计贡献1+万吨
量，成本约15-20万元/吨)，江西项目约3万吨(今年Q2投产，预计全年贡献2万吨量，成
本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材
料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地
区形成产能，此外为打开海外市场，在匈牙利规划产能，预计到2025年公司大圆柱产能
约30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh，市场份额行业前列。
2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，
相关产能达产将进一步降低公司成本，强化盈利能力。
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