【行业研究报告】电气设备-锂电回收行业跟踪周报:锂价回升回收盈利改善,回收利用管理办法持续完善

类型: 行业周报

机构: 东吴证券

发表时间: 2023-05-15 00:00:00

更新时间: 2023-05-15 22:14:21

投资要点◼与市场不一样的观点:成长重于周期,期待供需格局优化盈利回升。市场关心资源品价格对电池回收盈利的影响。我们认为电池回收具备资源价值,但商业模式本质为再制造,收入成本同向变动,利润相对纯资源企业稳定,而报废量15年的持续增长是丰厚的产业红利,持续成长属性凸显。近期金属波动周期性不强,锂价维持高位,废电池折扣系数持续回落,盈利企稳提升。期待行业出清产能供需平衡,龙头优势凸显。◼盈利跟踪:锂价&废电池折扣系数回升,盈利能力企稳提升。我们测算锂电循环项目处置三元电池料(Ni≥15%Co≥8%Li≥3.5%)盈利能力,根据模型测算,本周(2023/5/5~2023/5/12)项目平均单位碳酸锂毛利为-0.64万元/吨(上周为-0.93万元/吨),平均单位废料毛利为-0.10万元/吨(上周为-0.15万元/吨),锂回收率每增加1%,平均单位废料毛利元/吨(上周为-0.15万元/吨),锂回收率每增加1%,平均单位废料毛利增加0.03万元/吨。锂价触底回升,废电池折扣系数上行。当前锂电回收行业继续出清,龙头优势凸显格局改善盈利回升。◼金属价格跟踪:截至2023/5/12,1)碳酸锂价格回升。金属锂价格为155万元/吨,本周同比变动0.0%;电池级碳酸锂(99.5%)价格为24.2万元/吨,本周同比变动+34.1%。2)硫酸钴价格持平。金属钴价格为25.9万元/吨,本周同比变动-1.5%;前驱体:硫酸钴价格为3.50万元/吨,本周同比变动0.0%。3)硫酸镍价格微降。金属镍价格为17.83万元/吨,本周同比变动-6.3%;前驱体:硫酸镍价格为3.35万元/吨,本周同比变动-1.5%。4)硫酸锰价格维持,低于2022年水平。金属锰价格为1.63万元/吨,本周同比变动0.0%;前驱体:硫酸锰价格为0.64万元/吨,本周同比变动0.0%。◼折扣系数回升。截至2023/5/12,折扣系数回升。1)废旧523方形三元电池(6%