【行业研究报告】远光软件-业绩稳定增长，充分受益于电力信息化建设

⚫事件：公司发布2022年报，全年实现营收21.25亿元（同比+10.94%），归母净利
润3.23亿元（同比+5.65%），扣非净利润3.08亿元（同比+8.37%），毛利率
55.69%（同比-3.22pct）。
55.69%（同比-3.22pct）。
⚫业绩保持稳定增长，计提资产减值大幅增加对归母净利润影响较大。公司营收增长
得益于电力行业ERP国产替代以及能源互联网领域的蓬勃发展。疫情影响下股东方
的应收账款坏账计提对公司业绩影响较大，若后续款项陆续收回，对2023年业绩将
产生积极影响。毛利率下降则主要是因为公司通过劳务外包形式将部分人员出表，
在降低费用率的同时增加了经营成本。
⚫深入参与两大电网数字电网建设，以YG-DAP为核心产品打造国网信创安可替代领
域的标杆案例，有望在新一轮国企改革中享受改革红利。在国家电网，公司参与集
团财务管理和司库管理系统建设，智慧共享财务平台试点上线，DAP在国网信创安
可替代领域形成标杆案例。公司打造的YG-DAP经过在国网数科的试点后得到国网
认可，形成标杆案例，推广向国网以外的大型央企集团，包括南网计财域平台和司
库管理等建设以及五大发电集团的数字化建设，参与业外集团世界一流财务体系建
设。2022年数字企业业务营收13.56亿元（同比+13.15%），占总收入63.83%，
以数字企业业务为核心的业务架构稳固，营收增长系电力信息化需求旺盛。
⚫紧抓国网数字新基建历史机遇，以智慧能源业务探索第二增长曲线。公司紧抓行业
改革机遇，参与电力市场交易、综能服务、虚拟电厂、电网营销等项目建设，打造
网上国网、虚拟电厂平台、能源工业云网平台等产品，布局能源互联网领域，探索
第二增长曲线。2022年智慧能源业务营收2.63亿元（同比+6.92%），毛利率
45.58%（同比+8.54pct），随着电力市场成熟，营收和毛利率都有望进一步提升。
⚫调整收入增速、毛利率、费用率，我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为
5.06、6.88、8.98亿元（原预测23-24年归母净利润为5.08、6.47亿元），根据可
比公司2023年的PE水平，我们认为公司2023年的合理估值水平为28倍PE，对
风险提示