【行业研究报告】基础化工-氢能研究系列报告之一：快马加鞭，产业链布局加速

本文是我们华创能源化工团队氢能产业研究系列报告的第一篇，重点从产业
政策作为切入点，剖析氢能从上游制氢，到中游氢气的储运加注，再到下游
应用的基本情况，对各环节技术、成本、政策以及行业现状等多维度进行分
应用的基本情况，对各环节技术、成本、政策以及行业现状等多维度进行分
析，并以合理假设做出2025年/2030年/2050年三个关键节点氢能发展的定量
预期。
氢能战略地位基本确立，地方政策加码助力。作为兼备清洁和高效两大优势
的能源，氢能或将成为全球实现零碳社会的终极答案之一。自2022年《氢能
产业发展中长期规划(2021-2035年)》印发，氢能产业的战略地位基本确立。
在此文件引领下，各地政策密集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产
业发展迈入快车道：制氢端，可再生能源绿氢的制造因地制宜，仅三北地区
预计2025年可再生能源电解水制氢产能可达40万吨以上；中间储运环节，
管道建设初步开启，中石化中石油等国企为主要投资方，国内纯氢/掺氢管道
规划总长度已达1000km以上；有力的补贴政策和管制放松下加氢站铺设迅
速，预计2025年，各地方规划建设加氢站可超过1000座。
内生变革稳步推进，静待规模化效应加速降本。政策助力下，氢能各环节的
内部变革也在同步发生，降本之路已悄然开启。制氢端，可再生能源电力成
本的降低已成行业共识，具有快速响应能力的PEM电解槽已在国内部分项目
中得到应用。运输端，液氢运输所需液化装置在2022年迎来突破，如中科富
海首套具有自主知识产权的国产1.5TPD氢液化装置在安徽阜阳调试成功，顺
利产出液氢产品；纯氢管道在政策助力下逐步铺设中，静待下游需求增长带
来规模化效应，高效降低运输成本。加氢站，占总建设成本30%的核心部件
压缩机国产替代率逐步提升；管制放松下油氢及气氢合建站和一站式加氢站
的迅速发展助力加氢站成本降低，上下游产业链的稳定带来的有效运营时间
增加也将线性降低加氢站运营成本。
化工重卡双轮驱动需求增长，冶金替代应用潜力无限。政策强激励下可再生
绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期，基于可再生能源资源分布和煤
化工产业的重合分布，以及绿电强制配储和化工产业能效控制两大政策协同
激励，绿电-绿氢-化工产业链进入高速发展通道的确定性增加。受电堆功率
提升，政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动，氢能重卡有望成为氢
能在交通领域的首个爆发式增长领域，2022年外销的3368辆燃料电池汽车
中，货车所占比例已由2018年的8%上升至2022年的59%。氢能在冶金领域
对传统化石燃料的替代受成本和技术制约尚处于起步阶段，尚未有工业产量
级别的项目投入生产，但未来随着单位碳税成本的增加和用氢成本下降，氢
气直接还原法有望下降至与传统高炉转炉法持平，对碳排放大户钢铁行业的
原料替代将成为氢能在零碳社会创造的另一种变革。
短期来看，在顶层设计的引领和地方政策的激励下，2025年前氢能行业完整
产业链的初步建立具有较强的确定性。积极参与氢能产业链从零到一过程的
企业将受益于此轮政策激励，上游逐步形成可再生能源-绿氢-化工减碳产业
链；中下游则向工业副产氢-燃料电池-重卡产业链迈进。
长期来看，氢能的特征决定其在未来的新型能源中具有不可替代的优势，在
构建全球零碳社会的愿景下，氢能的应用边界将不断拓宽。保守估计2030年
氢能产业链市场规模或达数千亿，并将逐步向万亿迈进。立足行业前沿，具
备核心技术的企业有望依托氢能市场迅速成长，沿着国产替代之路，建立起
强大的技术护城河，稳定赚取超额收益。
风险提示：政策波动，技术突破慢于预期，氢气使用安全问题。
行业基本数据
占比%