【行业研究报告】北京城乡-资产重组开始收官，人服龙头踏上新征程

趋势下，企业开始进行业务扩张，用工需求高增，带动人力资源服务行业景气
度提升，公司作为我国人服行业龙头，具备丰富的客户资源及业务经验，同时
度提升，公司作为我国人服行业龙头，具备丰富的客户资源及业务经验，同时
发力数字化平台建设以提升经营效率实现降本增效，业绩有望在本轮复苏中持
续受益。
盈利预测与投资建议。假设2023年上半年资产重组完成，上市公司主体变为北
京外企，预计2023-2025年公司归母净利润分别为8亿元、8.9亿元、9.6亿元，
按照139亿元总市值（截至2023年5月16日），对应公司2023-2025年PE
风险提示：资产重组进度不及预期、行业竞争加剧、外包业务发展不及预期等
风险。
指标/年度2022A2023E2024E2025E
营业收入（百万元）483.7441735.4053549.6066456.70
增长率-30.62%8527.65%28.31%24.10%
归属母公司净利润（百万元）-215.17801.01888.57965.26
增长率-238.59%472.26%10.93%8.63%
每股收益EPS（元）-0.381.411.571.71
净资产收益率ROE-10.34%28.28%24.65%21.79%
PE-70191716
PB7.574.873.923.24
-18%
-6%
6%
17%
29%
41%
22/522/722/922/1123/123/323/5
北京城乡沪深300
2356