【行业研究报告】亿纬锂能-动力电池放量在即，大铁锂LP560K助力储能

❖领先的锂电池生产企业，业务多点开花：公司主营业务主要有锂原电
池、消费锂离子产品以及动力储能产品。2016-2022年，公司营业收入由
23.4亿元增长至363.04亿元，CAGR为57.93%。随着公司新工厂陆续投产，
出货迅速增长，2022年实现营业收入363.04亿元，同比增长114.82%。公司
营运资金周转效率提升，经营活动产生的现金流量净额比上年同期增长
53.54%。
53.54%。
❖动力电池独资产线开始放量，大圆柱获宝马定点：公司通过与SKI合作
三元软包进入动力市场，以往公司动力电池业务主要依赖与SKI的合资工
厂，近年来公司加快了方形铁锂、大圆柱、方形三元、独资软包的布局。
2022年获得广汽AionS和哪吒S的订单，预计2023年开始以广汽、小鹏、
哪吒为代表的乘用车将开始发力。随着自有工厂放量，市场份额有望进一步
扩大。大圆柱方面，公司斩获宝马订单，为NeueKlasse系列车型提供大圆柱
锂离子电芯。目前大圆柱进展国内领先，预计23年二季度开始交付。
❖超大容量电池LP560K发布，储能业务迎来高增长：公司22年出货储
能电池9.5GWh，市占率7.8%，同比+5.5pct，市占率大幅提升。产品方面，
公司发布全新一代储能电池LP560K，拥有560Ah超大容量，单只电池可储
存1.792kWh能量，循环寿命超过12000次，打造新一代兼具安全性与经济
性的储能产品解决方案。客户订单方面，公司持续中标国内大储项目，目前
在手订单客户有中国电力、南方电网、国家电网等。户储方面与子公司沃太
能源建立了深度合作，通信储能方面与中国移动、华为等公司建立合作。
❖投资建议：受益于动力产线的放量以及储能的高增长，公司营收水平和盈
利能力持续提升。我们预计公司2023-2025年合计实现营业收入709.90、
1065.50、1612.50亿元，归母净利润54.91、80.54、121.98亿元。对应PE分
❖风险提示：原材料价格波动风险；新技术产品替代的风险；政策变化风
险；产能过剩的风险。
盈利预测：
2021A2022A2023E2024E
2025E
营业总收入(百万元)
169003630470990106550161250