【行业研究报告】电气设备-新能源行业2022年年报和2023年一季报总结：2023Q1盈利增速有所回落，关注中下游投资机会

转型成为时代共识。电力行业碳减排主要方式为提高风电、光伏等
绿色清洁能源发电占比，交通行业碳减排的主要方式为提升出行工
具的电动化率。新能源行业在此背景下得到蓬勃发展，新能源汽车
销量、风电、光伏装机持续高增。本文以锂电池和光伏行业2022
年年报和2023年一季报总结为契机，力求反映市场需求、产品价
格、行业政策、财务状况等变化趋势，为投资者提供投资思路。
⚫锂电池：走势弱于沪深300指数，适度关注三条投资主线。2023
年以来，锂电池板块指数下跌10.0%，显著弱于沪深300指数。板
块2022年营收和净利润分别增长70.9%和122.4%，但2023一季
块2022年营收和净利润分别增长70.9%和122.4%，但2023一季
度增速分别为30.8%和1.7%，预计2023年全年业绩增速将显著回
调，主要系产业链价格总体承压且需求增速回落。全球主要国家持
续鼓励新能源汽车行业发展，我国中央经济工作会议等重要会议均
提及新能源汽车，新能源汽车行业已逐步过渡至强产品驱动；2023
年一季度全球新能汽车销售同比增长28.8%，全球占比13%；2023
年1-4月我国同比增长43.5%，占比27.0%，预计2023年仍将保
持两位数增长。2023年以来，上游原材料价格短期显著回调，目
前部分材料前期价格已基本触底，短期看反弹，后续关注需求增速
及产能释放进展。目前板块估值约19倍，维持行业“强于大市”
投资评级；建议适度关注三条投资主线：一是产业链下游，主要为
动力电池龙头及二线动力电池优质标的；二是锂电池中游材料领
域，重点关注具备成本优势的标的；三是储能和充电桩细分领域的
主题投资机会。
⚫光伏：23Q1业绩增速有所分化，产业链利润将向下游转移。2022
年，尽管全球经济遭受诸多不利因素影响，但能源安全和清洁能源
转型得到市场共识。光伏作为具备竞争的清洁能源，市场需求呈现
不断扩大趋势，全球新增光伏装机230GW，同比增长35.3%，而
2023年第一季度，全球光伏装机需求淡季不淡。经过2021、2022
年以来的大幅扩产，光伏产业链供给端总量趋于充裕，2023年第
一季度光伏产品价格松动，中长期下行空间打开。2022年，A股光
伏公司实现营业总收入12083.28亿元，同比增长70.37%；归属于
上市公司股东的净利润1396.64亿元，同比增长127.66%。
2023Q1，光伏板块实现营业总收入3099.55亿元，同比增长
39.23%；归属于上市公司股东的净利润424.69亿元，同比增长
61.93%。2023Q1逆变器、石英坩埚、光伏设备、光伏支架、光伏
玻璃板块营收增速靠前，光伏支架、石英坩埚、逆变器、太阳能电
-12%
-6%
1%
8%
14%
21%
28%
35%