【行业研究报告】文化传媒-传媒互联网产业行业研究：新品硬件发布将促进内容生态繁荣，VR摄像机初露锋芒

投资逻辑
一、VR轻量化内容生态丰富，政策推动行业向硬件自研发展
我国虚拟现实内容市场增长迅速，轻量化内容生产有望拓展使用场景。2023年中国VR内容的市场规模预计达到391
亿元，游戏内容占据最大份额，约为43.7%。VR的产品及服务仍以VR头戴设备和VR消费级内容服务为主。随着VR
内容创作向轻量化发展，VR内容创作走出长周期、高投入的处境后，VR内容使用场景有望拓宽，丰富度有望提升。
作为内容生产工具的VR摄像机发展空间潜力大。
VR硬件和内容有望相互促进，新品硬件的发布将有助于VR产业链发展。据IDC数据，2022年中国AR/VR头显出货
120.6万台，其中VR出货110.3万台。VR中StandaloneVR（一体机头显）出货101.4万台，在中国首次突破100万
大关，预计2021年-2026年的复合增速为69.1%。苹果MR新品预计于今年6月6日至10日的WWDC大会发布，新品
或重新定义ARVR的用户体验并拉动新一轮的硬件需求。
根据创新能力，我们将科技变革带来的新产品发展过程抽象为四个阶段，VR摄像机也遵循此规律：第一阶段：直购海
外产品；第二阶段：购买海外软件/硬件进行粗糙集成；第三阶段：软件自研，硬件集成；第四阶段：软硬件均自研。
目前，国内VR摄像机行业正处于软件自研，硬件集成的第三阶段，且正在向软硬件自主研发的第四阶段迈进。早期
发展阶段主要是供需关系下的自主创新来驱动，当前阶段国家政策驱动的重要性日益凸显。
二、虚拟现实技术蓬勃发展，VR摄像机企业初露锋芒
佳创视讯：2016年起布局VR技术研发及内容制作等业务。VR业务涵盖VR内容制作及游戏。2022年VR营收达303万
元。公司的VR摄像机为180度全景相机，在沉浸感不受损的同时，节省带宽至前方画面输出最佳画质，主要用于短
视频、直播平台的合作及公司VR直播服务项目、虚拟社交娱乐平台的自主运营等，更加契合场景需求。一台摄像机
可同步实现3D画面拍摄、拼接渲染合成、AI美颜、一键推流，从而实现内容生产到传播的融合。
影石Insta360：于2015年成立于深圳，以全景技术为立足基点。目前有3款VR摄影机产品，其中发布的首款影石
Insta360Pro可以完成360度的全景/3D的照片及视频拍摄，最高分辨率可达8K。2018年8月推出影石Insta360
Pro2VR摄像机，在防抖、图传系统等方面进行升级。2019年6月推出影石Insta360Titan，首次实现了电影级VR
摄影制作。广泛应用于奥斯卡金像奖、美国超级碗、央视春晚、冬奥会直播，房产拍摄、道路测绘等场景。
西顾视频：于2017年成立于杭州，专注于3DVR全景、6DoF全景视频内容生产。主营业务包括VR视频拍摄与制作、
VR直播解决方案、全息显示器代理与内容制作、VR光流摄影机的销售与租赁等。
兰亭数字：公司连续三年为春晚VR直播供应商，专注于VR/MR领域的创新解决方案。VR内容制作上，公司已经出品
200余部VR内容作品，包括电影、综艺、MV等。公司于2021年推出8K+3D+VR内容平台“GoNow”,平台中所有内
容都采用8K3DVR呈现，2022年1月至5月下载量突破12万次
投资建议
在政策推动下，VR行业从软件自研、硬件集成向着软硬件自主研发的方向迈进。随着VR内容创作向轻量化发展，VR
内容创作走出长周期、高投入的处境后，VR内容使用场景有望拓宽，丰富度有望提升。作为内容生产工具的VR摄像
机发展空间潜力大，建议关注佳创视讯。
风险提示
VR内容需求不及预期，VR内容制作行业竞争加剧，订单交付不及预期，数据统计结果与实际情况偏差风险等。