【行业研究报告】复旦微电-复旦微电首次覆盖报告：FPGA领军企业，多业务线持续高景气发展

公司深耕集成电路设计行业二十多年，于1998年成立，2000年在香港创业板上
市，主要经营集成电路设计、开发、测试业务。目前公司拥有FPGA芯片、安全
市，主要经营集成电路设计、开发、测试业务。目前公司拥有FPGA芯片、安全
与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片和集成电路封测等多条业务线。公司
多业务下游应用领域丰富，在FPGA芯片、智能卡芯片、EEPROM、智能电表
MCU等领域在国内位于领先地位。
高端FPGA推陈出新，国产替代进行时
目前公司有千万门级FPGA芯片、亿门级FPGA芯片和FPoC芯片三类产品，十
亿门级FPGA芯片正在积极研发中。根据Frost&Sullivan数据，2022年全球
FPGA市场规模约553亿元，国内209亿元，市场大部分被海外寡头垄断，国产
替代空间巨大。随着公司在高可靠性领域持续拓展，亿门级FPGA产品有望持续
放量。同时，公司的十亿门级FPGA产品研发有望落地推动此业务营收快速增
长。公司具有28nm和亿门级产品先发优势、产品性能优势、持续高研发投入和
下游客户资源绑定等优势，未来有望持续受益国产替代趋势。
下游应用丰富，多业务线高景气发展
安全与识别芯片方面，物联网发展推动RFID芯片和存储卡芯片市场持续扩容，
公司的RFID芯片集中在高频和超高频领域，其中高频芯片在国内非接触逻辑加
密芯片领域2020年的市占率超过60%。非挥发存储器方面，公司的EEPROM
产品已达最先进制程，多领域头部客户已导入，在国产EEPROM厂商中排名前
三。智能电表芯片方面，MCU国内市场规模增速全球领先，公司的低功耗MCU
持续放量；此外，公司在国家电网单相智能电表MCU的市场份额排名第一，下
游客户资源丰富。公司多业务线下游应用丰富，有望持续高景气发展助力公司业
绩增长。
盈利预测与估值