【行业研究报告】通威股份-N型电池进展顺利，组件业绩逐步放量

全年组件销量7.9GW，同比增长226%，多次中标央国企发电集团订单，海外
方面亦与重要分销商达成合作意向，组件出货已跻身全球前十。2023年公司盐
方面亦与重要分销商达成合作意向，组件出货已跻身全球前十。2023年公司盐
城、金堂、南通等项目投产，组件产能有望达到80GW，保障2024年组件出货
能力，助推公司完成一体化转型。
盈利预测与投资建议：公司为全球硅料与电池双龙头，组件业务进展顺利，电
风险提示：全球光伏装机波动风险；行业竞争加剧，盈利能力下降的风险；汇
率波动风险。
指标/年度2022A2023E2024E2025E
营业收入（百万元）142422.52153648.93196390.78242875.64
增长率124.32%7.88%27.82%23.67%
归属母公司净利润（百万元）25726.4520060.9319344.8122607.12
增长率213.43%-22.02%-3.57%16.86%
每股收益EPS（元）5.714.464.305.02
净资产收益率ROE44.20%25.83%19.50%19.11%
PE7998
PB2.892.381.971.63
-13%
4%
20%
36%
52%
68%
22/422/622/822/1022/1223/223/4
通威股份沪深300
23797