【行业研究报告】-1-4月财政数据点评：企业弱盈利已在财政收入端有所体现

1-4月财政数据点评
企业弱盈利已在财政收入端有所体现
企业弱盈利已在财政收入端有所体现。公共财政对高技术制造业领域的支持
力度仍然较强。低基数拉升土地收入同比增速。
4月公共财政收入实现20830.0亿元，较去年同期增长70.0%。其中，当
月税收收入实现18672.0亿元，同比增速实现89.2%；非税收入规模为
2158.0亿元，同比下降9.7%。在疫情防控压力及留抵退税因素的共同作
用下，去年4月税收收入基数较低，税收成为4月公共财政收入同比高
增速的主要拉动力。
企业所得税同比增速表现较弱。着眼税收结构，4月为税收传统大月，增
值税、企业所得税及消费税均为当月占比较高的税种，规模占比分别为
34.0%、32.5%和6.7%。在自然口径下，4月国内增值税同比增长508.1%，
增幅显著，其主要由于去年增值税留抵退税规模较大，2022年4月增值
增幅显著，其主要由于去年增值税留抵退税规模较大，2022年4月增值
税收入规模为负，低基数因素对2023年4月增值税同比增速的影响较大。
4月是企业所得税缴纳的季节性高点，但当月企业所得税规模同比继续下
降，降幅实现5.7%，拖累当月税收收入增速1.9个百分点。在防疫压力
的影响下，去年4月企业所得税同比下降1.30%，而在低基数条件下，今
年4月企业所得税同比增速仍然为负，价格对企业生产、盈利能力的抑
制或是主要原因。
此外，国内消费税表现小幅改善，4月同比增速实现3.0%，但汽车、能
源价格下行或将继续影响国内消费税的后续表现。其一，在促进汽车消
费政策、多车企价格战等因素影响下，汽车价格继续下降，4月汽车制造
业PPI同比下降1.0%，降幅较3月继续走扩0.1个百分点，对消费税数
据表现有所影响。其二，在国际大宗商品价格的影响下，4月国内汽、
柴油零售限价继续下调，当月CPI交通工具用燃料同比降幅走扩至
10.4%，或也对消费税数据产生影响。值得一提的是，交通工具燃料价格
下降在一定程度上有扩充需求的作用，后续建议政策发力维护相关企业
的盈利空间。
4月全国一般公共预算支出实现18503.0亿元，同比增长6.7%，较3月加
快0.1个百分点；其中，地方公共财政支出实现15547.0亿元，同比增长
7.1%，较3月加快0.2个百分点，公共预算支出持续发力。
4月地方政府性基金收入规模3487.0亿元，同比增长0.6%，较上月改善
19.5个百分点；其中，国有土地使用权出让收入3033.0亿元，同比降幅
仅为0.7%，较3月大幅收窄22.5个百分点。4月土地收入同比增速表现
较好，其主要由于去年同期的较低基数；但从绝对规模看，国有土地使
用权出让收入当前仍处于较低水平，房地产行业仍处于主动去库存阶段。
4月地方政府性基金预算支出6783.0亿元，同比增加13.1%，国有土地使
用权出让收入相关支出3306.0亿元，同比下降17.1%。
总体而言，1-4月，尽管国有土地使用权出让金收入增速有所回暖，但“卖
地收入”对政府性基金预算支出的支撑力度难言改善,专项债、“准财
政”工具或仍是财政支出发力的重要补充。
风险提示：海外衰退风险；地缘关系的不确定性。