【行业研究报告】-金融衍生品策略日报

▌策略观点
回暖。截至收盘，沪指涨0.40%，深成指跌0.12%，创业板
指跌0.68%，科创50涨0.50%，沪深300跌0.10%，上证
指跌0.68%，科创50涨0.50%，沪深300跌0.10%，上证
50跌0.19%。上涨家数为2523家，低于前一交易日3563
家，高于此前一周均值2233家。涨停家数为50家，高于前
一交易日48家，高于此前一周均值44家。下跌家数为
2387家，高于前一交易日1418家，低于此前一周均值2737
家。跌停家数为22家，低于前一交易日39家，低于此前一
周均值52家。北向资金净流出18.36亿元，前一交易日为
净流入16.86亿元，上周均值为净流入19.92亿元。成交额
为8822亿元，前一交易日为7827亿元，上周均值为10263
亿元。A股依然维持低成交的状态，周四指数盘中一度走
强，但无奈抛盘过重，指数冲高回落，略显疲态。目前市
场，从交易层面，指数调整并未结束，空间上还有向下磨底
的可能性，同时由于市场主线的缺失，从而导致题材轮转过
快，进而引发赚钱效应下滑的趋势，短期或难改变，因此目
前并不是一个较好的做多窗口，更类似于一个震荡拉锯等待
新方向的时间窗口。
▌股指期货交易策略
观点：市场成交低迷，指数维持震荡
（1）5月18日，IF、IH、IC合约持仓量分别为21.16万手、
13.1万手、28.65万手，日环比变动为0.4%、1.91%和-
0.41%；
（2）5月18日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-2.27
点、0.98点、-5.58点，较上一交易日变化-2.31点、0.74点
和0.48点。
操作建议：IF2306以高抛低吸为主，支撑位3920点，阻力位
3970点
▌期权交易策略
观点：隐含波动率低位，指数窄幅波动
（1）5月18日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF
期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.73、0.89、
1.01、0.78，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅回升；
（2）5月18日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为
14.5%、15.5%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅下
降。
-20
-15
-10