【行业研究报告】中科飞测-新股报告：半导体质量控制设备领军企业，国产替代空间广阔

中科飞测（688361.SH）新股报告：半导体质量
中科飞测（688361.SH）新股报告：半导体质量
控制设备领军企业，国产替代空间广阔
公司首次覆盖报告
公司简介
公司专注于检测和量测类半导体专用质量控制设备领域，目前产品
能够应用于28nm及以上制程的半导体制造产线，应用客户包括中芯国
际、长江存储、士兰集科、长电科技、华天科技、通富微电等。2022年
公司收入5亿元,近三年CAGR达46.4%。2020年以来,公司检测设备产
品收入快速增长,主要由于无图形晶圆缺陷检测设备检测精度提高、功能
不断优化带来的量价齐升，图形晶圆缺陷检测设备的增长也得益于下游
客户需求增长及升级型号的推出，同时公司的纳米图形检测设备在积极
研发中；公司量测设备产品线也在不断完善，部分新产品处于研发和验
证中阶段。
核心看点
质量控制环节贯穿于集成电路生产全过程,质控设备行业高速发展,
未来国产替代空间广阔。根据VLSIResearch统计，2020年全球半导体
检测和量测设备市场规模达76.5亿元，2016-2020年市场规模年复合增
长率为12.6%。2020年我国大陆半导体检测与量测设备市场规模约21
亿美元，占全球规模的27.4%，2016-2020年市场规模CAGR达24.3%。
目前行业整体呈现国外设备企业垄断的格局，2020年科磊半导体份额占
全球50.8%，前五大公司均来自美国和日本，合计占比超80%。我国半
导体检测与量测设备的国产化率较低，2020年科磊占据我国54.8%的市
场规模。公司作为国内半导体质量控制设备领先企业，凭借优质的客户
资源、长期的技术积累和本地化快速响应的服务能力，有望充分受益于
质控设备行业的快速发展和国产替代趋势。
公司目前的业务规模、制程工艺先进性及产品线覆盖广度较海外企
业仍有一定差距，但与国内企业相比，当前公司业务规模、客户接受度
领先于国内同行可比公司。国际巨头普遍能够覆盖2Xnm以下制程，先
进产品已经应用在7nm以下制程,公司产品主要应用于国内28nm及以上
制程产线。公司已有多台设备在28nm产线通过验收，另有对应1Xnm
产线的SPRUCE-900型号设备正在研发中，对应2Xnm以下产线的
DRAGONBLOOD-600型号设备正在产线进行验证，并已取得两家客户
的订单。从国内主流厂商招投标结果来看，2021年公开招标前道检测及
量测设备185台，公司中标设备14台，国内主要竞争对手中标设备1
台，体现公司在本土市场中较有一定的竞争优势。
投资建议
公司作为国内半导体质量控制设备领先企业，凭借优质的客户资源、
长期的技术积累和本地化快速响应的服务能力，有望充分受益于半导体
产业向大陆转移趋势，以及国家政策大力支持下半导体质控设备行业的
快速发展。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示