【行业研究报告】-商品期权市场策略日报

要点：
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宏观市场方面，市场期待白宫与美国国会就债务上限问题进
行的谈判能取得进展，以避免出现灾难性的违约。拜登重申，美
国不会出现债务违约。美国4月零售销售环比增幅低于预期。几位
联储官员都表示尚未就6月议息会议做出任何决定。此外，美国总
统拜登计划缩短亚洲行程，以更专注于政府债务问题。国内方
面，4月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%，均低于市场预期。
4月社融、M2等金融数据低于市场预期。4月贸易顺差超900亿美
元，出口超市场预期，进口则低于市场预期。4月份PMI意外降至
49.2%，低于市场预期。4月份全社会用电量6901亿千瓦时，同比
增长8.3%。政治局会议表示积极的财政政策要加力提效，稳健的
货币政策要精准有力，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好
的关键所在。央行表示我国经济运行有望持续整体好转，其中二
季度在低基数影响下增速可能明显回升，为顺利实现全年增长目
标打下坚实基础。
当前市场走势风险偏好回落，目前商品市场整体波动加大，
且未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上
建议还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行
情的投资者，可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品
种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关
注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资
者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。