【行业研究报告】互联网-传媒行业月报：4月新游探索经典玩法创新，86款游戏版号正常发放

投资要点：
⚫新游情况：4月份共5款新重点手游上线、2款新重点手游公测。
新游以角色扮演类型为主，主要来自中小游戏厂商。5款上线的重
点新游分别是雷霆游戏发行的《都市大亨物语》（4月11日上线）、
腾讯游戏发行的《合金弹头:觉醒》（4月18日上线）、莉莉丝游
戏发行的《战火勋章》（4月20日上线）、三七手游发行的《亮剑》
（4月20日上线）、游族网络发行的《战火与永恒》（4月28日
上线）；2款公测的重点新游分别是完美世界发行的《天龙八部2：
飞龙战天》（4月14日公测）、米哈游发行的《崩坏：星穹铁道》
（4月26日公测）。从上线后至5月17日平均收入及下载量表现
（4月26日公测）。从上线后至5月17日平均收入及下载量表现
来看，《合金弹头:觉醒》与《崩坏：星穹铁道》表现突出，两者亮
点均较为明显。
⚫游戏运营情况：1）《合金弹头：觉醒》承袭《合金弹头》系列经典
玩法，联动《王者》IP加强热度。游戏玩法背靠强大IP，基于原
本成熟的横版射击框架上进行微创新，基于移动端进行操作优化，
旨在缩短游戏流程，加快整体节奏。截止5月17日，《合金弹头：
觉醒》日均收入975,974美元，日均下载量达133,016次，评分为
4.5分。从目前玩家的反馈看，存在付费体验不佳、玩法内容数值
对抗过多等问题，《合金弹头：觉醒》在操作和养成的比重平衡还
有待提高；2）《崩坏：星穹铁道》主打日系卡通风格，融合创新探
索元素。游戏画风延续米氏风格，生动精致，画面深受玩家喜爱，
主线采取卡级开放形式，剧情代入感强，玩法深度有所增加。公测
当日下载量达到429,483次，单日最高收入达2,933,898美元。据
玩家反馈，《崩坏：星穹铁道》存在游戏社交性较差、养成元素过
于冗杂、回合制对策略要求较低等不足，制作方需对游戏进行更深
层次的差异化改进，着重关注玩家提出的理性建议。
⚫版号发放情况：4月版号发放数量稳定，版号发放处于常态化。86
款国产游戏版号以移动游戏类型为主。自2022年12月起，游戏版
号每月的发放数量均超过80款，处于较高水平，市场预期良好。
虽然版号发放情况稳定，但我们认为版号审批标准仍会保持严格的
趋势不变，游戏市场仍将朝着优质化、精品化方向发展。
⚫投资建议：版号恢复常态化发放，助力游戏市场复苏。版号恢复常
态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，游
戏行业景气度持续回暖。自2022年4月版号恢复发放以来，新游
上线的数量和质量也有望增强，建议关注版号储备丰富、研发能力
较强、产品优质的头部公司。
⚫风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表
现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风
险。
行业相对沪深300指数表现
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