【行业研究报告】佳都科技-跟踪报告：业绩修复可期，AI+智能交通带来新机遇

报告关键要素:
5月18日，AI赋能数字中国产业论坛暨2023云从科技人机协同发布
会在广州举行。公司与云从科技达成战略合作协议，双方将共同致力于
新一代智能交通大模型及其应用技术的联合研发攻关，围绕大模型在智
能轨道交通以及城市路面交通领域的应用展开产品研究和成果转化等
工作，共建面向新一代智能交通场景的Maas（出行即服务），推动人工
智能新技术在智能交通领域场景落地。
投资要点:
22年受宏观环境影响业绩承压，23Q1公允价值收益拉动利润大幅增长：
22年受宏观环境影响业绩承压，23Q1公允价值收益拉动利润大幅增长：
公司22年业绩承压，主要原因有：1）收入端，公司的智能化业务收入
以轨交智能化为主，2022年全国出现多轮疫情导致地铁土建进度延后，
而公司相关智能化产品的交付需在车站封顶后1-2年内才能完成并确
认收入。叠加供应链运转不畅导致公司智能化产品生产延后，造成公司
智能化业务收入同比减少；2）利润端，公司战略投资的人工智能上市
企业市值下降，造成非经常性损益-2.62亿元（税后）。23年Q1利润大
变动收益13.37亿元。
自研产品加速落地，在手订单持续夯实：智能轨交方面，华佳Mos地铁
智慧大脑”、“智慧车站”系列产品继广州18/22号线后，在长沙6号
线实现全线交付。2023年公司再次中标成都轨道交通17号线二期、18
号线三期、19号线二期工程综合监控（含通信）系统集成及安装项目，
中标金额12.91亿元，并在武汉、长沙、西安、粤港澳湾区等多地落地
智慧轨道交通专业产品。地面交通方面，2022年，“IDPS城市交通大
脑”依托上海标杆案例，在广州、成都等地推进先导系统的落地测试。
截至2022年底，公司智能化业务累计在手订单163.37亿元，为后续业
绩释放奠定充分基础。
⚫前瞻性战略投资多家人工智能企业，打造AI生态圈：公司参股投资云
从科技、睿帆科技、思必驰科技等国内AI领军企业，在CV视觉、自然
语言处理、语音识别等AI技术领域均有技术交流与合作，保障了公司
在AI前沿技术领域的洞察力和敏锐性。2022年，公司与Unity、中移
动、阿里巴巴、抖音集团等共同投资成立Unity中国，卡位3D引擎、
2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)5336.387261.518682.009929.58
增长比率(%)-14362014
净利润(百万元)-262.11411.05605.39764.11
增长比率(%)-1832574726
每股收益(元)-0.120.190.280.35
市盈率(倍)-60.7438.7326.3020.84
市净率（倍）2.942.081.931.77
基础数据
总股本（百万股）
2,154.33
流通A股（百万股）
1,737.33
收盘价（元）
7.39
总市值（亿元）
159.21
流通A股市值（亿元）